Η αδυναμία της Γερμανίας σκοτεινιάζει τις παγκόσμιες οικονομικές προοπτικές

Μεγάλη προσοχή έχει επικεντρωθεί στα οικονομικά δεινά της Κίνας, της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο. Συγκριτικά, ελάχιστη προσοχή έχει δοθεί στα βαθιά οικονομικά προβλήματα της Γερμανίας, της τέταρτης μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο. Αυτό θα μπορούσε να είναι μια σοβαρή παράλειψη όσον αφορά τη μέτρηση των παγκόσμιων οικονομικών προοπτικών, ειδικά όταν το κινεζικό οικονομικό θαύμα φαίνεται να έχει φτάσει σε απότομο τέλος.

Με τον ίδιο τρόπο που η Κίνα υπήρξε η κύρια κινητήρια δύναμη οικονομικής ανάπτυξης για τους ασιατικούς εμπορικούς εταίρους της, η Γερμανία υπήρξε η κύρια κινητήρια δύναμη της οικονομικής ανάπτυξης για την ευρωζώνη. Ένα χτύπημα της γερμανικής μηχανής οικονομικής ανάπτυξης έχει τη δυνατότητα να οδηγήσει την υπόλοιπη οικονομία της ευρωζώνης σε ύφεση και να θέσει τις βάσεις για έναν ακόμη γύρο κρίσεων χρέους. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα δεδομένων των υψηλών επιπέδων δημόσιου χρέους στην οικονομική περιφέρεια της ευρωζώνης.

Η Γερμανία έχει πλέον καταγράψει τρία συνεχόμενα τρίμηνα αρνητικής οικονομικής ανάπτυξης. Θα είναι η μόνη οικονομία της G-7 που θα βιώσει ύφεση φέτος, σύμφωνα με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.

Μια ολόκληρη ποικιλία λαθών οικονομικής πολιτικής του παρελθόντος ρίχνουν ένα σκοτεινό σύννεφο πάνω από τις μακροπρόθεσμες οικονομικές προοπτικές της Γερμανίας. Μεταξύ των πιο κραυγαλέων από αυτές ήταν ότι η Γερμανία επέτρεψε στον εαυτό της να γίνει υπερβολικά εξαρτημένη από τη Ρωσία για τον ενεργειακό εφοδιασμό της. Ως αποτέλεσμα αυτής της εξάρτησης και υπό το πρίσμα του μεγάλου, ενεργοβόρου τομέα βαριάς βιομηχανίας της χώρας, η Γερμανία ήταν η χώρα που επλήγη περισσότερο από την παύση των ρωσικών εξαγωγών φυσικού αερίου και την άνοδο των τιμών του φυσικού αερίου μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.

Η εξάρτηση της Γερμανίας από την κινεζική εξαγωγική αγορά μοιάζει τώρα με άλλο ένα από αυτά τα λάθη πολιτικής. Η οικονομία της Κίνας βρίσκεται στα πρόθυρα μιας χαμένης οικονομικής δεκαετίας ιαπωνικού τύπου στον απόηχο της έκρηξης της φούσκας της αγοράς ακινήτων και πιστώσεων. Σύμφωνα με τον ΟΟΣΑ, μεταξύ των προηγμένων οικονομιών, η γερμανική οικονομία έχει την υψηλότερη έκθεση στην κινεζική οικονομία. Οι γερμανικές εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών στην Κίνα ανέρχονται περίπου στο 3% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος της Γερμανίας, ενώ τα έσοδα από τις κινεζικές θυγατρικές της Γερμανίας αντιπροσωπεύουν πάνω από το 6% του ΑΕΠ της Γερμανίας.

Ένας ακόμη λόγος για να είμαστε απαισιόδοξοι σχετικά με τις μακροπρόθεσμες οικονομικές προοπτικές της Γερμανίας είναι η αποτυχία της να έχει επενδύσει επαρκώς στους τομείς υψηλής τεχνολογίας που θα μπορούσαν να μειώσουν την εξάρτηση της γερμανικής οικονομίας από τον τομέα της βαριάς βιομηχανίας. Εκτιμάται ότι οι επενδύσεις της χώρας στην τεχνολογία των πληροφοριών ως ποσοστό του ΑΕΠ είναι λιγότερο από το ήμισυ του ΑΕΠ από ό, τι στις ΗΠΑ ή τη Γαλλία.

Σαν να μην ήταν αυτός επαρκής λόγος για απαισιοδοξία, η Γερμανία υποφέρει από φτωχά δημογραφικά στοιχεία, εριστική πολιτική και μια επιθετική Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα που καταφεύγει σε υψηλά επιτόκια για να ανακτήσει τον έλεγχο του πληθωρισμού. Ένας ταχέως γηράσκων πληθυσμός θα επιβαρύνει σημαντικά τα δημόσια οικονομικά της χώρας, ενώ η εριστική πολιτική συνασπισμού καθιστά απίθανο η κυβέρνηση να υιοθετήσει τις απαραίτητες οικονομικές μεταρρυθμίσεις για την αναζωογόνηση της οικονομίας και την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των επενδυτών στην οικονομική διαχείριση της χώρας.

Δεν θα ήταν ποτέ καλή στιγμή για την ευρωζώνη να αποτύχει η γερμανική μηχανή οικονομικής ανάπτυξης. Ωστόσο, είναι μια ιδιαίτερα κακή στιγμή να συμβεί αυτό όταν ο υψηλός πληθωρισμός αναγκάζει την ΕΚΤ να πατήσει φρένο στη νομισματική πολιτική και όταν η οικονομική περιφέρεια της ευρωζώνης γενικά, και η Ιταλία ειδικότερα, είναι σήμερα πιο χρεωμένη από ό,τι στην εποχή της κρίσης δημόσιου χρέους της Ευρωζώνης το 2010.

Όλα αυτά πρέπει να εγείρουν ερωτήματα σχετικά με το εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) μας προσφέρει μια υπηρεσία, μη δίνοντας επαρκή προσοχή στο επιδεινούμενο εξωτερικό οικονομικό περιβάλλον. Ήταν εντυπωσιακό το γεγονός ότι στην πρόσφατη ομιλία του στο Jackson Hole, ο Πρόεδρος της Fed Jerome Powell δεν αναφέρθηκε τόσο στην εντεινόμενη κινεζική οικονομική κρίση. Η συνέχιση μιας επιθετικής νομισματικής πολιτικής σε μια περίοδο παγκόσμιας οικονομικής αδυναμίας θα μπορούσε να επιδεινώσει τα οικονομικά προβλήματα στο εξωτερικό, τα οποία ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά τις χρηματοπιστωτικές αγορές των ΗΠΑ και την οικονομία μας.

Πηγή: aei.org