Το οικονομικό θαύμα της Ιταλίας δεν είναι αυτό που φαίνεται
Οι χαμένες ευκαιρίες για ανάπτυξη θολώνουν τις προοπτικές
Βιώνει η Ιταλία ένα νέο οικονομικό θαύμα; Όταν χειραγωγούνται, οι αριθμοί μπορούν να πουν οτιδήποτε θέλετε. Αλλά υπάρχουν όρια. Και αν αφήσουμε κατά μέρος τη δημαγωγία, οι αριθμοί εξακολουθούν να μην προσφέρουν πολλές ελπίδες για τις μακροπρόθεσμες οικονομικές προοπτικές της Ιταλίας.
Πρώτον, θα πρέπει να αφήσουμε κατά μέρος την κακή συνήθεια να αποδίδουμε τις επιτυχίες και τις αποτυχίες της οικονομίας στη σημερινή και τις προηγούμενες κυβερνήσεις. Βραχυπρόθεσμα, οι οικονομικές επιδόσεις βασίζονται σε παράγοντες που δεν βρίσκονται εξ ολοκλήρου υπό τον έλεγχο οποιασδήποτε κυβέρνησης εν ενεργεία. Εξαρτάται κυρίως από εξωγενείς μεταβλητές και πολιτικές που συσσωρεύονται με την πάροδο των ετών – καλώς ή κακώς.
Αντιθέτως, θα ήταν πιο ωφέλιμο να γίνει μια προσεκτική και ανεξάρτητη εκτίμηση της αποτελεσματικότητας των νέων πολιτικών που θεσπίστηκαν – κάτι που στην Ιταλία έχει γίνει πολύ λίγο και μερικές φορές ακόμη και άσχημα. Οι αποτελεσματικές δράσεις οικονομικής πολιτικής μπορούν να κάνουν τη διαφορά στις προοπτικές μιας χώρας, εάν οικοδομηθούν με συνέπεια με την πάροδο του χρόνου.
Προσπάθειες οικονομικής μεταρρύθμισης
Έχοντας εξαλείψει κάθε άσκοπη πολιτική αντιπαράθεση, παραμένει το ερώτημα εάν, με τα ελαφρώς πιο καθησυχαστικά στοιχεία των τελευταίων χρόνων, είναι σκόπιμο να μιλήσουμε για μια διαρθρωτική ανάκαμψη της οικονομίας της Ιταλίας που υπερβαίνει τα βραχυπρόθεσμα κίνητρα για τη ζήτηση. Εξάλλου, ο θεμελιώδης στόχος του Next Generation EU και των διαφόρων δεσμών μέτρων κατά της κρίσης ήταν η διευκόλυνση των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων μέσω επενδύσεων και προσωρινής στήριξης. Είναι οικονομικός στόχος, αλλά είναι και πολιτικός.
Οι διάφορες προσπάθειες μεταρρύθμισης της ιταλικής οικονομίας συγκρούονταν πάντα με την ανάγκη να καταστούν οι μεταρρυθμίσεις κοινωνικά συμβατές και με κάποιο τρόπο να αντισταθμιστεί το βραχυπρόθεσμο πολιτικό και κοινωνικό κόστος. Η προσωρινή στήριξη της ζήτησης είναι ένας τρόπος για να ξεπεραστούν αυτά τα εμπόδια. Ως εκ τούτου, τα ευρωπαϊκά και εθνικά κονδύλια για την ψηφιοποίηση και την κλιματική μετάβαση δεν θα πρέπει μόνο να δαπανώνται σωστά, αλλά και να συμβάλλουν στην αύξηση του δυναμικού οικονομικής ανάπτυξης της χώρας. Μπορούμε να πούμε ότι αυτό συμβαίνει;
Παρά ορισμένες αναμφίβολα θετικές κινήσεις που συνδέονται με το Εθνικό Σχέδιο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, η εντύπωση είναι ότι οι τρέχουσες προσπάθειες αποσκοπούν στην επίτευξη των πλαισίων που συμφωνήθηκαν με την Ευρωπαϊκή Ένωση για την απόκτηση νέων κονδυλίων χωρίς η σημερινή κυβέρνηση να αναλάβει πειστικά την κυριότητα της μεταρρυθμιστικής διαδικασίας. Τα 45,6 δισ. ευρώ των πόρων του ΕΣΑΑ που δαπανήθηκαν έως το τέλος του 2023 – 2,2% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος – δεν επαρκούν για να αλλάξουν αυτές τις προοπτικές. Αλλά απομένουν τρεις φορές περισσότερα να δαπανηθούν μέχρι το 2026.
Επιδείνωση των δημόσιων οικονομικών
Κατά τη διάρκεια της πανδημίας, η Ιταλία αποφάσισε να εισαγάγει το Superbonus 110%, ένα γενναιόδωρο πρόγραμμα επιδοτήσεων που επιτρέπει την ενεργειακά αποδοτική ανακαίνιση κτιρίων κατοικιών. Κατέληξε να προσκρούει στους ίδιους τομείς που υποστηρίζονται από το χρηματοδοτούμενο από την ΕΕ επενδυτικό σχέδιο, με αποτέλεσμα σημαντικούς περιορισμούς δυναμικότητας και κακή κατανομή των πόρων. Επέφερε επίσης μαζική επιδείνωση των δημόσιων οικονομικών.
Οι αποδόσεις της όσον αφορά την οικονομική ανάπτυξη φαίνεται να υπολείπονται των προσδοκιών. Σύμφωνα με τα στοιχεία μέχρι τον Φεβρουάριο του 2024, οι συνολικές επενδύσεις ανήλθαν σε 113,1 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 111,6 δισ. ευρώ επιτράπηκαν ως εκπτώσεις φόρου και ολοκληρώθηκαν 104,5 δισ. ευρώ (93,6%) έργων. Προσθέτοντας όλα τα άλλα μπόνους, το συνολικό ποσό θα μπορούσε να φτάσει τα 200 δισ. ευρώ, δηλαδή περίπου το 10% του ΑΕΠ της Ιταλίας.
Ακόμη και αν υποτεθεί ότι μόνο οι μισές από τις εργασίες ανακαίνισης δεν θα είχαν πραγματοποιηθεί χωρίς τα οφέλη και ότι άλλοι τύποι επενδυτικών δραστηριοτήτων έχουν παραγκωνιστεί, η ώθηση του ΑΕΠ φαίνεται μέτρια. Ο αντίκτυπος μπορεί να ήταν πολύ πιο σημαντικός και η υποκείμενη απόδοση ήταν πιθανότατα θλιβερή. Με ένα τόσο μαζικό δημοσιονομικό κίνητρο, αναρωτιέται κανείς αν η αύξηση του ΑΕΠ της Ιταλίας κατά 4,2% από το 4ο τρίμηνο του 19 – ελαφρώς πάνω από το 3,5% της ευρωζώνης – είναι πράγματι κάτι που αξίζει να γιορτάσουμε.
Οι επιπτώσεις των κινήτρων τόνωσης της ζήτησης στην αύξηση του ΑΕΠ, είτε σχετίζονται με τα ευρωπαϊκά ταμεία ψηφιοποίησης είτε συνδέονται με το Superbonus, τείνουν να εξαφανίζονται εάν δεν οδηγήσουν σε αύξηση της παραγωγικής ικανότητας. Εν τω μεταξύ, το χρέος παραμένει και οι τόκοι του χρέους τείνουν να αυξάνονται ως ποσοστό του εισοδήματος. Η Ιταλία θα πρέπει επίσης να αποπληρώσει το δικό της μέρος του χρέους της ΕΕ επιπλέον του πρόσθετου εθνικού χρέους στο μέλλον. Ο καθαρός δανεισμός σε δεδουλευμένη βάση του ορισμού του Μάαστριχτ ήταν 7,2% το 2023, ενισχυμένος από την εμπροσθοβαρή καταγραφή του Superbonus. Ο αντίκτυπος στον δανεισμό μετρητών, και συνεπώς στο δημόσιο χρέος, δεν έχει ακόμη έρθει, καθώς θα φανεί μόλις οι φορολογικές πιστώσεις αντισταθμίσουν τα φορολογικά έσοδα. Αυτό θα καταστήσει δύσκολη τη μείωση του δημόσιου χρέους της Ιταλίας τα επόμενα χρόνια.
Εν μέσω ενός πολιτικού και οικονομικού περιορισμού για μη περαιτέρω αύξηση των φόρων και της γνωστής δυσκολίας συμπίεσης των τρεχουσών δημόσιων δαπανών, ο κίνδυνος είναι ότι η Ιταλία κινείται όλο και πιο κοντά σε ένα σημείο χωρίς επιστροφή. Θα χρειαστούν ριζοσπαστικές και πολιτικά δύσκολες ενέργειες που μόνο μια κυβέρνηση με μεσοπρόθεσμη προοπτική μπορεί να αναλάβει. Η σημερινή κυβέρνηση απολαμβάνει μεγάλη πλειοψηφία στο κοινοβούλιο και στις δημοσκοπήσεις. Ως εκ τούτου, ανεξάρτητα από το πολιτικό χρώμα, θα πρέπει να είναι σε θέση να ανταποκριθεί σε αυτήν την πρόκληση.
Μείωση της παραγωγικότητας και της ανάπτυξης
Η Ιταλία βρίσκεται σε διαρθρωτική παρακμή, και όχι μόνο από τη δεκαετία του 1990. Τα προβλήματα παραγωγικότητας είναι πολύ πιο μακροχρόνια, βαθύτερα, πιο εδραιωμένα και, ως εκ τούτου, πιο ανησυχητικά. Η συνολική παραγωγικότητα των συντελεστών παραγωγής – ένα μέτρο της τεχνολογικής προόδου, της καινοτομίας και της ικανότητας αποτελεσματικής χρήσης των συντελεστών παραγωγής – έχει σταματήσει να αυξάνεται από τα μέσα της δεκαετίας του 1970. Από τη δεκαετία του 1970, η Ιταλία έχει στηρίξει τεχνητά την αύξηση του ΑΕΠ της με συνεχείς υποτιμήσεις της λίρας και μια τεράστια επέκταση του δημόσιου χρέους. Ωστόσο, όταν αυτά τα τεχνάσματα δεν ήταν πλέον δυνατά λόγω της διαδικασίας σύγκλισης προς τη νομισματική ένωση, το ΑΕΠ σταμάτησε να αυξάνεται.
Δεν αρκεί να κινηθούμε σταδιακά για να αντιστρέψουμε όλα αυτά. Απαιτείται μια άνευ προηγουμένου δέσμευση και μια πραγματική οικονομική επανάσταση. Όλα πρέπει να κατευθύνονται προς ένα μακροπρόθεσμο όραμα, συμπεριλαμβανομένων των κονδυλίων που χορηγούνται από την ΕΕ ακριβώς για να βοηθήσουν την Ιταλία να αντιμετωπίσει τις προκλήσεις της.
Στο «Meritocracy, Growth, and Lessons from Italy’s Economic Decline», ο Giampaolo Galli και εγώ εντοπίσαμε την κόκκινη γραμμή που διατρέχει την πρόσφατη ιστορία της Ιταλίας: την έλλειψη αξιοκρατίας ή την ευρύτερη έννοια της δομής κινήτρων ή των αγορών και των κανόνων. Τα “κίνητρα” δεν πρέπει να είναι αυτά του δημόσιου προϋπολογισμού, που δίνονται γενναιόδωρα για να κάνουν τη μία ή την άλλη ομάδα συμφερόντων ή ψηφοφόρους ευτυχισμένους. Θα πρέπει να υπάρχουν σαφείς και απλοί κανόνες που θα διασφαλίζουν ότι οι οικονομικοί παράγοντες δεν ξοδεύουν τον χρόνο τους προσπαθώντας να φοροδιαφύγουν, να αρπάξουν κρατικά κίνητρα ή να παρακάμψουν τους κανόνες της αγοράς. Αντ’ αυτού, θα πρέπει να επικεντρωθούν στις κρίσιμες διαστάσεις του ανθρώπινου κεφαλαίου και της ανταγωνιστικότητας. Αυτή είναι η πραγματική επανάσταση που αξίζει στην Ιταλία. Μπορούμε να πούμε ότι αυτό συμβαίνει;
Παρά τη μαζική χρήση δημόσιου χρήματος, τα οικονομικά στοιχεία υποδηλώνουν μέτριο συνολικό αντίκτυπο στην αύξηση του ΑΕΠ. Οι διαρθρωτικοί δείκτες δείχνουν ότι η Ιταλία εξακολουθεί να βρίσκεται μεταξύ 30ης και 35ης θέσης στη διεθνή κατάταξη στις διάφορες διαστάσεις της ανάπτυξης και της ευημερίας. Ακόμη και ανεπίσημα στοιχεία επιτρέπουν λίγη αισιοδοξία. Οι επιχειρήσεις και οι εργαζόμενοι συνεχίζουν να διαμαρτύρονται για τα παλιά προβλήματα της Ιταλίας που εμπόδισαν την ανάπτυξή της τις τελευταίες δεκαετίες.
Ως εκ τούτου, η μέτρια οικονομική ανάκαμψη από την πανδημία φαίνεται να συνδέεται κυρίως με τη μαζική τόνωση της ζήτησης, με μέτριες επιπτώσεις από την πλευρά της προσφοράς. Θα μπορούσε μάλιστα να υποστηριχθεί ότι τα αποτελέσματα του κινήτρου και η υποκείμενη απόδοση ήταν και τα δύο απογοητευτικά. Τι θα απομείνει από την τρέχουσα οικονομική ανάπτυξη όταν τα ευρωπαϊκά κονδύλια, το Superbonus και τα άλλα κίνητρα της ζήτησης που χρηματοδοτούνται από το ιταλικό ή το δημόσιο χρέος της ΕΕ θα έχουν εξαντληθεί σε δύο ή τρία χρόνια;
Η σωστή διάγνωση είναι ένα ουσιαστικό πρώτο βήμα. Τόσες πολλές διαγνώσεις έχουν γίνει στο παρελθόν που θα ήταν αρκετό να δράσουμε χρησιμοποιώντας μόνο ένα μέρος τους για να αποκαταστήσουμε τη δυναμική της ιταλικής οικονομίας. Ωστόσο, δεν φαίνεται να υπάρχει συνολικό όραμα ή συνεκτική στρατηγική για την εφαρμογή της.
Ο Lorenzo Codogno είναι ιδρυτής και επικεφαλής οικονομολόγος της Lorenzo Codogno Macro Advisors και επισκέπτης καθηγητής στο London School of Economics.
Πηγή: omfif.org
