Η κατάρρευση της Silicon Valley Bank είναι μόνο η αρχή

Η αποτυχία της Silicon Valley Bank (SVB) την Παρασκευή οδήγησε σε ταχεία δράση από τις ρυθμιστικές αρχές το Σαββατοκύριακο για να ολοκληρωθούν οι καταθέτες της τράπεζας. “Αλλά τα προβλήματα δεν έχουν τελειώσει ακόμα – οι αγορές μπορεί να χρειάζονται ακόμη μεγαλύτερη διαβεβαίωση ότι το πρόβλημα είναι πραγματικά περιορισμένο”, λέει ο Τζος Λίπσκι, ανώτερος διευθυντής του Κέντρου Γεωοικονομικής του Ατλαντικού Συμβουλίου.

Ακολουθούν αποσπάσματα από την ανάλυση των ειδικών του Atlantic Council σχετικά με το τι σημαίνει αυτή η ταχέως εξελισσόμενη ιστορία για τις αγορές και τις κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο. Για να παρακολουθήσετε σε πραγματικό χρόνο την πίεση στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα και τι θα μπορούσαν να κάνουν οι κεντρικές τράπεζες για να το αντιμετωπίσουν, ανατρέξτε στο Κέντρο Νομισματικής Πολιτικής του Κέντρου Γεωοικονομικών

 
-Η σύσφιξη της Fed είναι μια συνταγή για την παγκόσμια αστάθεια. Η κατάρρευση της Silicon Valley Bank είναι μόνο η αρχή.

Το επεισόδιο SVB είναι πιθανότατα προάγγελος μεγαλύτερης αστάθειας της αγοράς, καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ συνεχίζει να σφίγγει τη νομισματική πολιτική, ακόμη και απουσία μιας πλήρους ύφεσης. Ενώ οι αυξήσεις των επιτοκίων θα μπορούσαν να επιβραδυνθούν σε περίπτωση χρηματοπιστωτικών αδυναμιών, η Fed βρίσκεται σε δέσμευση όσο ο πληθωρισμός παραμένει στα τρέχοντα επίπεδα. Η κρίση του 2008 έδωσε στις ρυθμιστικές αρχές σημαντικά διδάγματα, αλλά το τέλος μιας δεκαετίας περιόδου εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων ενέχει σαφώς τη δυνατότητα για σημαντικές διαταραχές, συμπεριλαμβανομένου του μεγάλου μη τραπεζικού χρηματοπιστωτικού τομέα. Οι οικονομικοί παράγοντες ήταν πάντα παγιδευμένοι με τη μετατόπιση παραδειγμάτων νομισματικής πολιτικής, και αυτή τη φορά δεν θα είναι διαφορετική.

Οι κίνδυνοι δεν περιορίζονται φυσικά στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η Ευρώπη διανύει τον δικό της κύκλο σύσφιξης, με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να βρίσκεται ανάμεσα στον επίμονο πληθωρισμό και ορισμένες υπερχρεωμένες χώρες-μέλη της ζώνης του ευρώ. Η Κίνα παλεύει με αργή ανάπτυξη και κρίση ακινήτων, οι αναδυόμενες αγορές πιέζονται από το ισχυρό δολάριο, οι παγκόσμιοι εμπορικοί περιορισμοί αυξάνονται και το ίδιο και οι γεωπολιτικές εντάσεις με την Κίνα και τη Ρωσία. Τα κρυπτονομίσματα και οι κίνδυνοι στον κυβερνοχώρο έχουν εισαγάγει ένα άλλο στοιχείο αβεβαιότητας και πιθανής μετάδοσης, όπως έδειξε η περίπτωση SVB. Σε αυτό το ασταθές περιβάλλον, μπορεί να χρειαστεί λιγότερο από ένα σοκ μεγέθους Lehman Brothers για να προκληθεί σοβαρή χρηματοπιστωτική και οικονομική αναστάτωση. Οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο να είναι καλύτερα προετοιμασμένες.

By Martin Mühleisen
Nonresident senior fellow at the GeoEconomics Center and former International Monetary Fund chief of staff

Το πλήρες άρθρο στο πρωτότυπο εδώ

 
-Η Silicon Valley Bank απέτυχε: Τι θα συμβεί στη συνέχεια;

Τα ανακοινωθέντα μέτρα έκτακτης ανάγκης απέτυχαν να σταθεροποιήσουν τις αγορές, με τους συμμετέχοντες να αναζητούν τώρα η Fed να χαλαρώσει το αυστηρότερο καθεστώς της, το οποίο είναι η βασική αιτία των δυσκολιών στις χρεοκοπημένες τράπεζες. Η δράση της Fed μένει να φανεί, αλλά τα γεγονότα της περασμένης εβδομάδας έχουν ήδη εγείρει σημαντικά ερωτήματα που πρέπει να αντιμετωπιστούν στο μέλλον.

Τι θα συμβεί άμεσα εάν μια τράπεζα που βρίσκεται υπό πίεση ρευστότητας δεν έχει αρκετά ομόλογα υψηλής ποιότητας για να χρησιμοποιήσει ως εγγύηση —ακόμη και στην ονομαστική αξία— για να δανειστεί χρήματα για να αποπληρώσει τους μεγάλους καταθέτες; Θα χαλαρώσει η Fed τους ισχύοντες κανόνες και θα επιτρέψει στο Πρόγραμμα Χρηματοδότησης Τραπεζικής Χρηματοδότησης να δέχεται λιγότερα από ομόλογα υψηλής ποιότητας (όπως εταιρικά ομόλογα) ως εξασφάλιση; Θα απαιτήσει από τους μεγάλους καταθέτες να δεχτούν λιγότερο από το πλήρες ποσό τους; Αυτή η αβεβαιότητα θα κρατήσει τους καταθέτες σε αιχμή και θα ενθαρρύνει τουλάχιστον ορισμένους από αυτούς να μετακινηθούν σε ισχυρές τράπεζες σε μια φυγή προς την ποιότητα.

Δεύτερον, οι προσπάθειες για την προστασία των μεγάλων καταθετών έχουν θέσει το αμερικανικό τραπεζικό σύστημα σε ολισθηρή κατηφόρα κοινωνικοποίησης της δραστηριότητας καταθέσεων των τραπεζών, δημιουργώντας έναν τεράστιο ηθικό κίνδυνο. Ο κίνδυνος είναι ότι, υπό την πίεση της αναταραχής των χρηματοπιστωτικών αγορών και των επιχειρηματικών αναταραχών, οι αρχές θα συνεχίσουν να χαλαρώνουν τους όρους δανεισμού σε χρεοκοπημένες τράπεζες για να τις βοηθήσουν να αποπληρώσουν όλους τους καταθέτες. Είναι σημαντικό να συνειδητοποιήσουμε ότι η προστασία όλων των τραπεζικών καταθέσεων θα ήταν εξαιρετικά δαπανηρή είτε ως προς τα απαραίτητα ασφάλιστρα που χρεώνονται στις τράπεζες είτε με τη χρήση δημόσιων κεφαλαίων. Στην ιδανική περίπτωση, πρέπει να καθοριστεί ένα σαφές όριο για την προστασία της ασφάλισης των καταθέσεων. Πάνω από αυτό το όριο, οι μεγάλοι καταθέτες θα πρέπει να πληρώνονται μόνο από τα έσοδα εκκαθάρισης των χρεοκοπημένων τραπεζών τους. Προηγούμενο για αυτό είναι η περίπτωση του IndyMac, το οποίο απέτυχε το 2008 . Οι μεγάλοι καταθέτες του έκαναν κούρεμα 50 τοις εκατό εκείνη την εποχή και έπρεπε να περιμένουν για πιθανές υπολειπόμενες πληρωμές αργότερα.

By Hung Tran
Nonresident senior fellow at the GeoEconomics Center, former executive managing director at the Institute of International Finance, and former deputy director at the International Monetary Fund

Το πλήρες άρθρο στο πρωτότυπο εδώ

 Πηγή: atlanticcouncil.org