Η πλήρης απασχόληση υποστηρίζει την αύξηση της παραγωγικότητας
Πώς θα μπορούσαμε να επιστρέψουμε στην αύξηση της παραγωγικότητας της δεκαετίας του 1990
Όπως γνωρίζουν οι αναγνώστες αυτού του ιστολογίου, νομίζω ότι η αύξηση της παραγωγικότητας είναι εξαιρετικά σημαντική και ελπίζω ότι η δεκαετία του ’20 θα δει την παραγωγικότητα να επιταχύνεται. Στη δεκαετία του 2010 υπήρξε μια αντίδραση ενάντια στην ιδέα της αύξησης της παραγωγικότητας, λόγω των ανησυχιών ότι οι μισθοί δεν συμβαδίζουν. Αυτές οι ανησυχίες αποδείχτηκαν κάπως υπερβολικές . Αλλά ακόμα πιο σημαντικό, η επιστροφή του πληθωρισμού μάς ανάγκασε να θυμόμαστε ότι η ταχεία αύξηση της παραγωγικότητας είναι αυτή που επιτρέπει στη Fed να διατηρεί τον πληθωρισμό υπό έλεγχο χωρίς να τσακίζει την πραγματική οικονομία με υψηλά επιτόκια. Άρα ναι, χρειαζόμαστε αύξηση της παραγωγικότητας.
Ωστόσο, το πώς θα επιτευχθεί αυτή η ανάπτυξη είναι πιο δύσκολο θέμα. Συχνά μιλάω για πολιτικές από την πλευρά της προσφοράς, όπως η παροχή περισσότερων κατοικιών, ο εξορθολογισμός των ρυθμίσεων για την ενθάρρυνση περισσότερων κατασκευών, οι περισσότερες δαπάνες στην έρευνα και η ενθάρρυνση μεγάλων ποσών μετανάστευσης υψηλής ειδίκευσης. Είναι όλα πολύ σημαντικά, φυσικά. Αλλά με ενδιαφέρει επίσης η ιδέα ότι η τόνωση της ζήτησης μπορεί να δώσει κίνητρα στις εταιρείες να επενδύσουν στη βελτίωση της παραγωγικότητας. Οι οικονομολόγοι έχουν κατά καιρούς παίξει με αυτήν την ιδέα , η οποία μερικές φορές ονομάζεται νόμος του Verdoorn (παρόλο που στην πραγματικότητα δεν είναι νόμος).
Στην πραγματικότητα, γνωρίζω κάποιον που υποστηρίζει την πολιτική παραγωγικότητας με βάση τη ζήτηση: τον Preston Mui, Senior Economist στο Employ America , μια ομάδα έρευνας και υπεράσπισης αφιερωμένη στην προώθηση της πλήρους απασχόλησης. Έτσι, σε αυτό το guest post, κάνει την υπόθεση.
Επιστρέφει η αύξηση της παραγωγικότητας; Τα στοιχεία των τελευταίων τριμήνων ήταν ενθαρρυντικά, αλλά είναι ακόμα πολύ νωρίς για να είμαστε σίγουροι. Η παραγωγικότητα της μη γεωργικής εργασίας —πραγματική παραγωγή ανά ώρα— αυξήθηκε με ρυθμό 2,6% το 2023, σημαντικά πάνω από τον μέσο όρο του 2010 που ήταν 1,1%.
Αυτό που όλοι θέλουν να γνωρίζουν τώρα είναι: ήταν το 2023 ένα «θαύμα με ένα χτύπημα» ή μήπως η αύξηση της παραγωγικότητας θα μείνει; Η απάντηση σε αυτό το ερώτημα αγγίζει κάθε κομμάτι της οικονομίας. Εξάλλου, η αύξηση της παραγωγικότητας της εργασίας διασφαλίζει ότι οι αυξήσεις στο βιοτικό επίπεδο και η αύξηση των μισθών είναι βιώσιμες μακροπρόθεσμα.
Αυτό περιλαμβάνει τη Fed. Για παράδειγμα, πάρτε τη Mary Daly και τον Austan Goolsbee:
Να πώς σκέφτομαι την [παραγωγικότητα]. Είχα το πλεονέκτημα να ξεκινήσω από τη Fed στα μέσα της δεκαετίας του 1990, το 1996. Και αυτό ήταν ακριβώς όταν ο Πρόεδρος Γκρίνσπαν κοίταζε όλες τις λεπτομέρειες προσπαθώντας να καταλάβει αν είχαμε κάποιου είδους έκρηξη παραγωγικότητας…. Μπορείτε να χάσετε βελτιώσεις παραγωγικότητας ακόμα κι όταν συμβαίνουν ακριβώς μπροστά σας…. Είμαι αισιόδοξος, απλά δεν είμαι σίγουρος ότι θα συμβεί ακόμα.
— Mary Daly, 16 Φεβρουαρίου 2024
Αλλά ειδικά στη νομισματική πολιτική, θα επιστρέψουμε στη δεκαετία του 1990. Θέλω να πω, αυτό ήταν – αυτή ήταν η κεντρική συζήτηση για τον Γκρίνσπαν τη δεκαετία του ’90, ποιες είναι οι επιπτώσεις εάν η αύξηση της παραγωγικότητας είναι υψηλότερη; Οπότε σταύρωσα τα δάχτυλά μου και αυτό συνεχίζεται.
— Austan Goolsbee, 14 Φεβρουαρίου 2024
Ο Daly και ο Goolsbee δεν είναι οι μόνοι που κάνουν συγκρίσεις μεταξύ του σήμερα και της δεκαετίας του 1990, την τελευταία φορά που οι ΗΠΑ είδαν ισχυρή αύξηση της παραγωγικότητας της εργασίας. Σίγουρα μοιάζει με τη δεκαετία του 1990 με πολλούς τρόπους, και όχι μόνο επειδή το « τζιν και ένα ωραίο τοπ » έχουν επιστρέψει στη μόδα. Είχαμε μια ανάκαμψη πλήρους απασχόλησης μετά από μια ύφεση, υποστηριζόμενη από μια Fed που (τουλάχιστον, μέχρι στιγμής) θέλει να κάνει μια ήπια προσγείωση. Ο ενθουσιασμός για τον πιθανό αντίκτυπο της ταχέως αναπτυσσόμενης τεχνολογίας AI απηχεί επίσης την αρχή της τεχνολογικής έκρηξης της δεκαετίας του 1990.
Όταν συζητάμε για την αύξηση της παραγωγικότητας, οι περισσότεροι επικεντρώνονται στις μακροπρόθεσμες τάσεις στα δημογραφικά στοιχεία ή στις τεχνολογικές καινοτομίες. Νομίζω ότι αυτές οι δυνάμεις είναι σημαντικές, αλλά νομίζω ότι η σύγκριση με τη δεκαετία του 1990 υπογραμμίζει έναν άλλο σημαντικό παράγοντα: το άμεσο μακροοικονομικό περιβάλλον παίζει σημαντικό ρόλο στην παραγωγή υψηλότερης αύξησης της παραγωγικότητας.
Ενώ οι υπολογιστές είναι το πρώτο πράγμα που σκέφτονται πολλοί σχετικά με την παραγωγικότητα και τα τέλη της δεκαετίας του 1990, τα τέλη της δεκαετίας του 1990 ήταν επίσης μια μοναδικά καλή περίοδος για τη μακροοικονομία των ΗΠΑ. Αφού η Fed δημιούργησε επιτυχώς μια ήπια προσγείωση το 1994, οι ΗΠΑ γνώρισαν μια περίοδο πτώσης της ανεργίας, χαμηλού πληθωρισμού και ισχυρής αύξησης του ΑΕΠ. Αυτό το μακροοικονομικό επίτευγμα ήταν τόσο μεγάλο που ο Άλαν Μπλίντερ και η Τζάνετ Γέλεν ονόμασαν τη δεκαετία του 1990 «Υπέροχη δεκαετία».
Σε αυτήν την «θαυμάσια δεκαετία», τρεις βασικοί μακροοικονομικοί παράγοντες ενίσχυσαν την αύξηση της παραγωγικότητας: πλήρης απασχόληση, έκρηξη στις πάγιες επενδύσεις και σταθερή πλευρά της προσφοράς. Ενώ ορισμένες από αυτές τις δυναμικές είναι παρούσες σε άλλες επεκτάσεις, τα τέλη της δεκαετίας του 1990 ήταν η μοναδική φορά στην πρόσφατη ιστορία και με τις τρεις.
Καθένας από αυτούς τους τρεις παράγοντες είναι ένας μακροοικονομικός παράγοντας που στηρίζει το σκαμνί της αύξησης της παραγωγικότητας. Κάθε σκέλος των τριών ποδιών υποστηρίζει τα άλλα δύο και αποτρέπει την πτώση των κακών, ενώ παρέχει μια γερή βάση για αύξηση της παραγωγικότητας. Στη δεκαετία του 1990, το σκαμνί συγκρατήθηκε τόσο από λογική μακροοικονομική διαχείριση όσο και από καλή τύχη. Σήμερα, η οικοδόμηση μιας βάσης για περαιτέρω αύξηση της παραγωγικότητας εξαρτάται από τη στερέωση κάθε σκέλους του σκαμνιού.
Η πλήρης απασχόληση υποστηρίζει την αύξηση της παραγωγικότητας
Μέχρι την ανάκαμψη μετά την COVID-19, η ανάκαμψη μετά το 1990 ήταν η τελευταία φορά που είδαμε πλήρη ανάκαμψη της απασχόλησης μετά από ύφεση. Το ποσοστό ανεργίας, που έφτασε σχεδόν το 8% στα μέσα του 1992, έπεσε στα προ της ύφεσης επίπεδα, λίγο πάνω από το 5%, μέχρι το 1996. Αλλά η ανάκαμψη της αγοράς εργασίας δεν σταμάτησε εκεί. το ποσοστό ανεργίας συνέχισε να μειώνεται σταθερά στα τέλη της δεκαετίας του 1990, και τελικά έπεσε κάτω από το 4% πριν από την ύφεση του 2000. Η αμερικανική αγορά εργασίας δεν είχε δει την ανεργία τόσο χαμηλό από τη δεκαετία του 1960 και δεν θα την ξαναέβλεπε μέχρι το 2022.
Εντάξει, αλλά τι σχέση έχει αυτό με την αύξηση της παραγωγικότητας; Πρώτον, η πλήρης απασχόληση σημαίνει περισσότερα από το να έχουν απλώς οι άνθρωποι οποιαδήποτε δουλειά. Οι σφιχτές αγορές εργασίας σημαίνουν ότι οι εργαζόμενοι είναι σε θέση να βρουν ευκαιρίες να μετακινηθούν σε πιο παραγωγικές και υψηλότερα αμειβόμενες θέσεις εργασίας. Μπορείτε να σκεφτείτε ότι οι απασχολούμενοι εργαζόμενοι ανεβαίνουν μια σκάλα ποιότητας εργασίας καθώς αλλάζουν θέσεις εργασίας, η ανεργία τους ρίχνει από αυτή τη σκάλα. Όταν η ανεργία παραμένει χαμηλότερη για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, όπως στη δεκαετία του 1990, οι εργαζόμενοι έχουν την ευκαιρία να ανέβουν περαιτέρω στη σκάλα
Είναι επίσης σημαντικό να δοθεί στους εργαζόμενους επαρκής χρόνος για να εκπαιδευτούν στις νέες τους θέσεις εργασίας. Οι καθυστερήσεις μεταξύ ενός εργαζομένου που ξεκινά σε μια νέα θέση εργασίας ή επάγγελμα και παράγει πραγματικά προϊόν μπορεί να εξηγήσει γιατί η μορφή της αύξησης της παραγωγικότητας σε μια περίοδο επέκτασης της αγοράς εργασίας. Η μετρούμενη αύξηση της παραγωγικότητας είναι γενικά αργή (ή ακόμα και αρνητική) όταν η απασχόληση ανακάμπτει ταχέως από την ύφεση, αλλά τείνει να επιταχύνεται αργότερα κατά την επέκταση καθώς επιβραδύνονται τα κέρδη της απασχόλησης.
Οι οικονομίες πλήρους απασχόλησης είναι επίσης οικονομίες που μπορούν να υποστηρίξουν την ισχυρή αύξηση της ζήτησης. Καθώς η οικονομία της δεκαετίας του 1990 ωρίμαζε, τα κέρδη της απασχόλησης επιβραδύνθηκαν (αλλά ήταν ακόμα θετικά). Καθώς η αύξηση της απασχόλησης επιβραδύνθηκε, η αύξηση των μισθών επιταχύνθηκε. Δεδομένου ότι το εισόδημα σε μακροοικονομικό επίπεδο καθορίζεται τόσο από την αύξηση της απασχόλησης όσο και από την αύξηση των μισθών, αυτή η δυναμική επέτρεψε το εισόδημα από την εργασία, και συνεπώς τη ζήτηση των καταναλωτών, να συνεχίσει να αυξάνεται κατά τη διάρκεια της δεκαετίας.
Η ισχυρή αύξηση της ζήτησης είναι ζωτικής σημασίας για την αύξηση της παραγωγικότητας της εργασίας, επειδή υποστηρίζει την απόφαση των επιχειρήσεων να επενδύσουν. Η αύξηση της παραγωγικότητας δεν πέφτει απλώς από τον ουρανό. Αντίθετα, προκύπτει από σκόπιμες επιλογές των επιχειρήσεων να επενδύσουν στην καινοτομία και την τεχνολογία που βελτιώνουν την παραγωγικότητα. Μια βασική ιδέα της βιβλιογραφίας για την «Κεϋνσιανή Ανάπτυξη» είναι ότι η ανεπαρκής αύξηση της ζήτησης -όπως είδαμε τη δεκαετία του 2010- μπορεί να βλάψει την παραγωγικότητα μειώνοντας τα κίνητρα για τις επιχειρήσεις να επενδύσουν, ιδιαίτερα στην έρευνα και την ανάπτυξη.
Τα αστέρια ευθυγραμμίζονται για σταθερές επενδύσεις
Αυτό μας φέρνει στο δεύτερο σκέλος του σκαμνιού: την επένδυση. Ένα από τα καθοριστικά χαρακτηριστικά της ανάπτυξης τη δεκαετία του 1990 ήταν η ισχυρή συμβολή των επενδύσεων. Μεταξύ 1995 και 2000, οι πάγιες επενδύσεις συνέβαλαν αξιόπιστα μεταξύ 1,0 και 1,5 ποσοστιαίας μονάδας στην αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ.
(Για πίνακες βλέπε πηγή)
Η αύξηση των επενδύσεων ήταν ιδιαίτερα έντονη σε τομείς που σχετίζονται με την τεχνολογική έκρηξη κατά τη διάρκεια αυτής της δεκαετίας: εξοπλισμός υπολογιστών, λογισμικό, έρευνα και ανάπτυξη και εξοπλισμός και δομές τηλεπικοινωνιών. Η ανάπτυξη της έρευνας και της ανάπτυξης σε τομείς που σχετίζονται με την έκρηξη των υπολογιστών ήταν διψήφιος κατά μέσο όρο στα τέλη της δεκαετίας του 1990.
Αυτή η επένδυση στην έρευνα και την ανάπτυξη είχε ως αποτέλεσμα τεράστιες ποιοτικές βελτιώσεις στην τεχνολογία των υπολογιστών. Ο ρυθμός βελτίωσης των επεξεργαστών Intel μεταξύ 1997 και 2000 ήταν υπερδιπλάσιος από εκείνον του 1984-1997 . Αυτή η ταχεία βελτίωση της ποιότητας σήμαινε ότι η πραγματική αύξηση των επενδύσεων σε υπολογιστές οφειλόταν κατά κύριο λόγο στην de facto πτώση της προσαρμοσμένης στην ποιότητα τιμής του εξοπλισμού ηλεκτρονικών υπολογιστών με την πάροδο του χρόνου. Η ανάπτυξη των ηλεκτρονικών υπολογιστών ήταν τόσο γρήγορη που το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας έπρεπε να αναπτύξει νέες τεχνικές για να ληφθούν υπόψη οι αλλαγές στην ποιότητα. Αυτό σήμαινε ότι ο τομέας των υπολογιστών ήταν σε θέση να συμβάλει σημαντικά στην πραγματική ανάπτυξη χωρίς ανάλογη αύξηση των ονομαστικών δαπανών.
Οι επενδύσεις στην τεχνολογία οδήγησαν επίσης σε βελτιώσεις παραγωγικότητας αλλού. Οι Oliner και Sichel (2000) εκτιμούν ότι σχεδόν το ήμισυ της βελτίωσης της παραγωγικότητας της εργασίας μεταξύ των αρχών της δεκαετίας του 1990 και του τέλους της δεκαετίας του 1990 οφείλεται στις επενδύσεις σε εξοπλισμό υπολογιστών, λογισμικού και επικοινωνιών.
Γιατί υπήρξε τέτοια έκρηξη στις πάγιες επενδύσεις τη δεκαετία του 1990; Βλέπω τρία αστέρια που ευθυγραμμίζονται για την προώθηση των επενδύσεων. Ο πρώτος λόγος, όπως εξέτασα νωρίτερα, ήταν η παρουσία ισχυρής συνολικής ζήτησης μετά την πλήρη ανάκαμψη της απασχόλησης που επικύρωσε τις επενδύσεις στην τεχνολογία.
Δεύτερον, η ομοσπονδιακή κυβέρνηση διαδραμάτισε κρίσιμο ρόλο στο συντονισμό της έρευνας και της ανάπτυξης στους ημιαγωγούς στο πλαίσιο ενός μοντέλου « επιστημονικής πολιτικής ». Ενώ αυτή η πολιτική υπολείπεται της βιομηχανικής πολιτικής που παρατηρείται σήμερα με τον νόμο CHIPS, η επιστημονική πολιτική στη δεκαετία του 1990 επικεντρώθηκε στον συντονισμό των ερευνητικών προσπαθειών και στον καθορισμό ενός οδικού χάρτη για την ανάπτυξη προϊόντων .
Τέλος, οι χρηματοοικονομικές συνθήκες ήταν σχετικά πιο χαλαρές κατά τη δεκαετία του 1990 , με τα πραγματικά επιτόκια να υποχωρούν από τα υψηλότερα επίπεδά τους τη δεκαετία του 1980. Αυτό οφειλόταν εν μέρει στην παράλογη πληθωρικότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές, ιδιαίτερα στον τομέα των τηλεπικοινωνιών προς το τέλος της δεκαετίας. Αλλά ήταν επίσης το αποτέλεσμα σκόπιμων ενεργειών πολιτικής. Η Fed ήταν πρόθυμη να αποφύγει τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής, παρά το γεγονός ότι το ποσοστό ανεργίας ήταν πολύ κάτω από τις σύγχρονες εκτιμήσεις για το φυσικό επιτόκιο. Κατάφεραν να το κάνουν λόγω του τελευταίου σκέλους του σκαμνιού παραγωγικότητας: σταθερής προσφοράς και, ως εκ τούτου, χαμηλού πληθωρισμού.
Η σταθερή προσφορά και ο πληθωρισμός επιτρέπουν την ανοχή της Fed
Όλη αυτή η ανάπτυξη δεν θα είχε τόση σημασία αν η οικονομία αντιμετώπιζε σημαντικό πληθωρισμό. Ωστόσο, στη δεκαετία του 1990, η οικονομία των ΗΠΑ μπόρεσε να αποφύγει τους πληθωριστικούς κραδασμούς και την αύξηση του κόστους σε βασικά είδη που αναστάτωσαν άλλες ανακάμψεις. Σε αντίθεση με τις δεκαετίες του 1970 και του 2000, οι τιμές της ενέργειας ήταν σχετικά ήρεμες τη δεκαετία του 1990. Σε αντίθεση με τη δεκαετία του 2010, η αύξηση του κόστους στις υπηρεσίες στέγασης ήταν μέτρια τη δεκαετία του 1990.
Σε ορισμένους τομείς, αυτός ο χαμηλός πληθωρισμός ήταν απλώς τύχη. Για παράδειγμα, η ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση και η υποτίμηση των ξένων νομισμάτων το 1997 οδήγησαν σε μείωση των τιμών των εμπορευμάτων και των τιμών εισαγωγής σε πρώτες ύλες, μέταλλα, πετρέλαιο, γεωργικά προϊόντα και καταναλωτικά αγαθά.
Σε άλλες, η πολιτική έπαιξε σημαντικό ρόλο. Ο νόμος περί ισοσκελισμένου προϋπολογισμού του 1997 εισήγαγε μέτρα για τον έλεγχο του κόστους υγειονομικής περίθαλψης στο Medicare και στο Medicaid , τα οποία πιθανότατα βοήθησαν επίσης να διατηρηθούν υπό έλεγχο οι τιμές της υγειονομικής περίθαλψης στον ιδιωτικό τομέα .
Η άφθονη προσφορά και ο χαμηλός πληθωρισμός της δεκαετίας του 1990 ήταν σημαντικά για την παραγωγικότητα για δύο λόγους. Το πρώτο είναι ότι το μερίδιο των καταναλωτικών δαπανών που εκτρέπονται σε βασικά είδη κρατήθηκε υπό έλεγχο. Οι δαπάνες για τρόφιμα, ενέργεια, στέγαση και ιατρική περίθαλψη ήταν στο χαμηλότερο επίπεδο στα τέλη της δεκαετίας του 1990.
Η ισχυρή αύξηση του εισοδήματος από την εργασία δεν καταβροχθίστηκε από τις υψηλότερες τιμές της ενέργειας ή το εκρηκτικό κόστος. Αυτό άφησε περισσότερο χώρο στον προϋπολογισμό των νοικοκυριών για καταναλωτικά αγαθά, ενθαρρύνοντας τις εταιρείες να επενδύσουν σε νέες τεχνολογίες και προϊόντα.
Το δεύτερο είναι ότι ο χαμηλός πληθωρισμός κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1990 ήταν το κλειδί για να μπορέσει η Federal Reserve να διατηρήσει χαλαρή τη νομισματική πολιτική. Καθ’ όλη τη διάρκεια του τέλους της δεκαετίας του 1990, η Fed πάντα ήθελε να αυξήσει τα επιτόκια, ανησυχώντας ότι ένα ποσοστό ανεργίας που έπεφτε κάτω από το NAIRU ήταν σημάδι επικείμενου πληθωρισμού. Ωστόσο, ο Άλαν Γκρίνσπαν κατάφερε να πείσει την υπόλοιπη επιτροπή να σταματήσει την αύξηση των επιτοκίων όσο ο πληθωρισμός δεν έδειχνε σημάδια αύξησης.
Αυτό το παράδειγμα , το οποίο ο Άλαν Μπλίντερ και η Τζάνετ Γέλεν ονόμασαν «ανεκτικότητα», βοήθησε να διατηρηθούν χαλαρές οι χρηματοοικονομικές συνθήκες κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, υποστηρίζοντας την οικονομία πλήρους απασχόλησης και την έκρηξη των σταθερών επενδύσεων.
Μια οικονομία πλήρους απασχόλησης με αύξηση της παραγωγικότητας, εάν μπορείτε να τη διατηρήσετε
Θα μπορούσαμε να ανακτήσουμε το πνεύμα της δεκαετίας του 1990, σήμερα; Με κίνδυνο να εξοργίσουμε το πνεύμα του Χάρι Τρούμαν : από τη μια πλευρά, υπάρχουν αισιόδοξες ενδείξεις ότι πρόκειται να επαναλάβουμε τις συνθήκες που ενθάρρυναν την αύξηση της παραγωγικότητας τη δεκαετία του ’90. Από την άλλη πλευρά, έχουμε ακόμη πολλή δουλειά να κάνουμε για τη σταθεροποίηση των ποδιών του σκαμνιού παραγωγικότητας.
Η οικονομική ανάκαμψη από τον COVID, υποστηριζόμενη από διευκολυντική νομισματική πολιτική και πολύ επεκτατική δημοσιονομική πολιτική, έχει προσφέρει πλήρη ανάκαμψη της απασχόλησης. Τα ποσοστά απασχόλησης στην πρώτη ηλικία έχουν ανακάμψει πλήρως και μάλιστα έχουν υπερβεί τα προ-COVID επίπεδά τους. Το υψηλό επίπεδο των ποσοστών εγκατάλειψης κατά τη διάρκεια της ανάκαμψης ήταν ένα σημάδι ότι οι εργαζόμενοι εγκατέλειπαν τη δουλειά τους και μετακινούνταν σε άλλους καθώς ανέβαιναν τη σκάλα ποιότητας της εργασίας. Τα ποσοστά εγκατάλειψης φαίνεται να υποχωρούν ως αποτέλεσμα των εργαζομένων να εγκατασταθούν περισσότερο στις νέες τους θέσεις εργασίας.
Η πρόκληση τώρα είναι να διατηρηθεί η οικονομία της πλήρους απασχόλησης, έτσι ώστε αυτοί οι εργαζόμενοι να μην απομακρυνθούν από την κλίμακα της ποιότητας της εργασίας λόγω της ανεργίας. Αν και δεν υπάρχουν εμφανείς ενδείξεις επικείμενης κατάρρευσης στην αγορά εργασίας, πολλοί δείκτες –τα κέρδη της απασχόλησης, η αύξηση των μισθών και τα ποσοστά αποχώρησης– δείχνουν ότι η αγορά εργασίας έχει επιβραδυνθεί. Οι υπεύθυνοι χάραξης νομισματικής πολιτικής πρέπει να είναι σε επιφυλακή έναντι των κινδύνων ανεργίας και να ασκούν νομισματική πολιτική με τρόπο που να προλαμβάνει αυτούς τους κινδύνους.
Η κατάσταση στις επενδύσεις είναι μικτή. Ενώ η αύξηση των πραγματικών επενδύσεων σε ορισμένους τομείς, κυρίως στις μεταποιητικές δομές , είναι ισχυρή (υποστηρίζεται από προγράμματα όπως τα CHIPS και το IRA), οι επενδύσεις σε άλλους τομείς επιβραδύνονται αισθητά. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι άδειες στέγασης για πολλές οικογένειες μειώθηκαν τα τελευταία τρίμηνα και η πραγματική ιδιωτική έρευνα και ανάπτυξη έχει πράγματι συρρικνωθεί τα τελευταία δύο τρίμηνα. Σε τομείς όπου η δημοσιονομική πολιτική δεν παρέχει άμεση στήριξη, βλέπουμε τις επενδύσεις σε περαιτέρω υποχώρηση. Παρόλο που οι επιπτώσεις της νομισματικής σύσφιξης δεν είναι τόσο άμεσα ορατές και αναγνωρίσιμες όσον αφορά την κατανάλωση, είχε μια πιο αναγνωρίσιμη περιοριστική επίδραση σε σχέση με τα αποτελέσματα των σταθερών επενδύσεων.
Εάν η νομισματική πολιτική δεν ομαλοποιηθεί και συνεχίσει να καθυστερεί τις επενδύσεις, η δημοσιονομική πολιτική πρέπει να κάνει το έργο της προώθησης των επενδύσεων . Μια μελέτη περίπτωσης για το πώς η πολιτική μπορεί να υποστηρίξει τις εμπορικές επενδύσεις στο σημερινό πλαίσιο, δείτε αυτό το άρθρο για τη γεωθερμική ενέργεια επόμενης γενιάς από τους συναδέλφους μου Arnab Datta και Ashley George. Η υποστήριξη των μεγάλων επενδύσεων που θα απαιτηθούν από την ενεργειακή μετάβαση θα απαιτήσει μερικές φορές η κυβέρνηση να ξεφύγει από το δρόμο και να άρει τους ρυθμιστικούς φραγμούς στην οικοδόμηση και την ανάπτυξη.
Η οικοδόμηση μιας σταθερής και ασφαλούς πλευράς εφοδιασμού φαίνεται ότι μπορεί να απαιτεί την περισσότερη δουλειά. Αυτό το πληθωριστικό επεισόδιο, στο οποίο η οικονομία αντιμετώπισε εξαιρετικά ανελαστικούς περιορισμούς προσφοράς σε στέγαση, ενέργεια, τρόφιμα, μικροτσίπ και αυτοκίνητα, είναι μια έντονη υπενθύμιση ότι δεν μπορούμε να θεωρούμε δεδομένη τη σταθερή πλευρά της προσφοράς.
Η ελπίδα δεν είναι μια στρατηγική για τη διασφάλιση της αφθονίας από την πλευρά της προσφοράς. Εκτός από τον αποπληθωρισμό της υγειονομικής περίθαλψης που καθοδηγείται από το HMO , η δεκαετία του 1990 βασίστηκε σε μεγάλο βαθμό στην «τύχη» της ασιατικής χρηματοπιστωτικής κρίσης για να μειώσει το κόστος των σημαντικών και ασταθών τιμών των εμπορευμάτων. Δεν πρέπει να στοιχηματίζουμε στο να χτυπήσει κεραυνός δύο φορές με αυτόν τον τρόπο. Τα προβλήματα από την πλευρά της προσφοράς είναι πολύπλευρα και αφορούν συγκεκριμένα τον κλάδο, επομένως αυτό θα απαιτήσει μια σειρά από πρωτοβουλίες πολιτικής. Μια οπτική γωνία, την οποία εμείς στην Employ America προωθήσαμε μέσω της εργασίας μας για το Strategic Petroleum Reserve, είναι να χρησιμοποιήσουμε τις αρχές αποθήκευσης αποθεμάτων για τη διαχείριση της προσφοράς κρίσιμων πόρων και την αντικυκλική υποστήριξη της παραγωγής. Ο υπερμεγέθης και κάπως αναπόφευκτος ρόλος της δημόσιας επιδότησης στην υγειονομική περίθαλψη και την εκπαίδευση μπορεί να μετατραπεί σε προσπάθειες για τον δίκαιο έλεγχο του κόστους, όπως συνέβη τη δεκαετία του 1990 και τη δεκαετία του 2010 . Παρόμοιες προσπάθειες πρέπει να εξεταστούν στο πλαίσιο της πολιτικής για την τριτοβάθμια εκπαίδευση .
Το αν θα επιστρέψουμε ή όχι στην αύξηση της παραγωγικότητας είναι τουλάχιστον εν μέρει επιλογή. Η δημόσια πολιτική μπορεί να μην είναι σε θέση απλώς να υπάρξουν τεχνολογικές βελτιώσεις, να καθορίσει εάν η τεχνητή νοημοσύνη θα είναι πραγματικά χρήσιμη ή να επηρεάσει ουσιαστικά τη δημογραφική τροχιά μιας γήρανσης του πληθυσμού. Αυτό που μπορεί να κάνει η πολιτική είναι να διασφαλίσει ότι το μακροοικονομικό υπόβαθρο υποστηρίζει τις επενδύσεις σε τεχνολογικές βελτιώσεις και ότι η ευρύτερη οικονομία είναι σε θέση να μεταφράσει αυτές τις βελτιώσεις σε οικονομική δραστηριότητα.
Πηγή: noahpinion.blog
