Alpha Bank: « Ομαλοποιούνται σταδιακά οι συνθήκες ρευστότητας στην αγορά καθώς επιταχύνεται η επανάκαμψη των καταθέσεων στο τραπεζικό σύστημα»
Oι αναλυτές της Διευθύνσεως Οικονομικών Μελετών της Alpha Bank στο Εβδομαδιαίο Οικονομικό Δελτίο τους, τεκμηριώνουν με παράθεση στοιχείων την σταδιακή ομαλοποίηση των συνθηκών ρευστότητας στην αγορά, σημειώνοντας ότι η «αντιστροφή της τάσης σηματοδοτεί ενδεχομένως την απαρχή μιας περιόδου βελτίωσης των συνθηκών δανεισμού στην οικονομία, μετά από μια παρατεταμένη χρηματοδοτική ανομβρία». Aναλυτικά το δελτίο αναφέρει ότι:
«Ομαλοποιούνται σταδιακά οι συνθήκες ρευστότητας στην αγορά καθώς επιταχύνεται η επανάκαμψη των καταθέσεων στο τραπεζικό σύστημα.
Για πρώτη φορά μετά από πολύ καιρό καταγράφηκε τον Δεκέμβριο 2012 αύξηση κατά € 204 εκατ. της καθαρής χρηματοδότησης – νέες δανειοδοτήσεις μείον αποπληρωμές- των επιχειρήσεων, εξαιρουμένων των ασφαλιστικών επιχειρήσεων και των λοιπών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων που τα δάνειά τους στην πλειονότητα τους αποτελούν ενδοομιλικές συναλλαγές (Διάγραμμα 1).
Η ανάλυση κατά κλάδο οικονομικής δραστηριότητας δείχνει ότι στη Γεωργία και τη Μεταποίηση είχαμε και αύξηση των υπολοίπων των δανείων, που σημαίνει ότι, λαμβάνοντας υπόψη και τις διαγραφές δανείων, η καθαρή χρηματοδότηση των κλάδων αυτών ήταν αυξητική.
Σημειώνεται ότι η καθαρή χρηματοδότηση των μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων ήταν αρνητική όλους τους προηγούμενους μήνες, από €-767 εκατ. τον Δεκ.’11 σε €-328 εκατ. τον Οκτ.’12 και €-236 εκατ. τον Νοέμ.’12, με εξαίρεση τον Ιουν.’12 (€+727 εκατ.), όταν κορυφώθηκαν οι αρνητικές προσδοκίες για έξοδο της χώρας από το Ευρώ.
Επιταχύνθηκε τότε καιροσκοπικά η συσσώρευση υποχρεώσεων σε ευρώ με στόχο την αποκόμιση οφέλους μέσω αποπληρωμής σε δραχμές, κάτι που προφανώς δεν συμβαίνει σήμερα.
Αυτή η αντιστροφή της τάσης σηματοδοτεί ενδεχομένως την απαρχή μιας περιόδου βελτίωσης των συνθηκών δανεισμού στην οικονομία, μετά από μια παρατεταμένη χρηματοδοτική ανομβρία.
Έτσι θα εξαλειφθούν σταδιακά οι συνθήκες που οδηγούν πολλές επιχειρήσεις σε αναγκαστική διακοπή της λειτουργίας τους και σε επώδυνη έξοδο από την αγορά.
Σημειώνεται ότι ήδη 554 επιχειρήσεις υπέβαλαν στην περίοδο Σεπτεμβρίου 2011 – Δεκεμβρίου 2012 αίτημα στα πρωτοδικεία της χώρας για υπαγωγή τους στο άρθρο 99 του Πτωχευτικού Κώδικα, για προστασία από τους δανειστές τους με στόχο την εξυγίανσή τους.
Πέραν, όμως, της τραπεζικής χρηματοδότησης, οι μεγάλες κυρίως επιχειρήσεις φαίνεται ότι επιστρέφουν σταδιακά και στην αγορά επιχειρηματικών ομολόγων.
Στις 30/1/13, ο ΟΤΕ άντλησε € 700 εκατ. για 5 χρόνια, αφού η έκδοση υπερκαλύφθηκε και με τις προσφορές να ανέρχονται σε € 1,9 δισ., με ετήσιο επιτόκιο (7,875% πληρωτέο ανά εξάμηνο) χαμηλότερο από το κόστος δανεισμού του δημοσίου.
Οι ανωτέρω σημαντικές εξελίξεις ενισχύουν περαιτέρω τις ευνοϊκές συνθήκες που έχουν ήδη δημιουργηθεί για την έγκαιρη ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας, την αντιστροφή της αυξητικής πορείας της ήδη υπέρμετρα διογκωμένης ανεργίας, και την δημιουργία ενός περισσότερο ευνοϊκού οικονομικού περιβάλλοντος στη λειτουργία των επιχειρήσεων.
Όλα αυτά δεν θα ήσαν δυνατά χωρίς την αλλαγή του οικονομικού κλίματος τους τελευταίους μήνες, που έχει οδηγήσει σε σταθεροποίηση των καταθέσεων στο τραπεζικό σύστημα.
Ήδη, τον Δεκ.’12 οι καταθέσεις διαμορφώθηκαν σε € 161,3 δις. από € 155,8 δισ. το Νοέμ.’12 και € 150,5 δισ. τον Ιούν.’12 (Διάγραμμα 2), καλύπτοντας σε μεγάλο βαθμό την απώλεια καταθέσεων ύψους € 15 δισ. που σημειώθηκε κατά το 2μηνο Μαΐου-Ιουνίου 2012, εξαιτίας της μεγάλης αβεβαιότητας που επεκράτησε τότε λόγω των διαδοχικών εκλογικών αναμετρήσεων και της προοπτικής άρδην αλλαγής στο πολιτικό σκηνικό της χώρας.
Η θετική αυτή εξέλιξη είναι, βεβαίως, αποτέλεσμα της ενίσχυσης των προσδοκιών για την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στην ελληνική οικονομία, καθώς μετά τις εκλογές του Ιουνίου 2012 επανήλθε η πολιτική και η οικονομική σταθερότητα, με την εκλογή βιώσιμης κυβέρνησης και την πλήρη εφαρμογή των όρων του Μνημονίου από τη νέα κυβέρνηση.
Η απαρέγκλιτη εφαρμογή του προγράμματος δημοσιονομικής προσαρμογής και διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων επιτρέπει την ομαλή εκταμίευση της χρηματοδοτικής βοήθειας προς την Ελλάδα και δημιουργεί ευνοϊκές συνθήκες για ανάκαμψη της οικονομίας και την έξοδο από την κρίση.
Σημειώνεται ότι οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα τον Δεκ.΄12 εξακολουθούν να υστερούν κατά σημαντικό ποσό € 12,9 δισ έναντι του Δεκεμβρίου 2011 και κατά € 76,3 δισ συγκριτικά με το υψηλότερο ιστορικό επίπεδό τους, των € 237,6 δισ, που επετεύχθη τον Σεπτέμβριο του 2009.
Ένα μεγάλο μέρος αυτών των καταθέσεων θα επιστρέψουν στις ελληνικές τράπεζες το 2013 και το 2014.
Αυτό θα συμβεί διότι η απόδοσή τους στην Ελλάδα θα είναι πολύ υψηλότερη και η διαχείρισή τους από τους δικαιούχους τους πολύ ευκολότερη, ενώ μετά την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών και την έναρξη της διαδικασίας ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας, με πρωτογενή πλεονάσματα στο προϋπολογισμό της γενικής κυβέρνησης και με δραστικά μειωμένο δημόσιο χρέος, η ασφάλεια των καταθέσεων στις ελληνικές τράπεζες δεν θα υστερεί της αντίστοιχης ασφάλειας των καταθέσεων σε άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες.
Επίσης, η μεγάλη πρόοδος που έχει συντελεστεί στην προσπάθεια σταθεροποίησης της ελληνικής οικονομίας και εξάλειψης των μεγάλων ανισορροπιών που την οδήγησαν σε κατάσταση χρεοκοπίας και βαθειάς ύφεσης σηματοδοτείται από την εντυπωσιακή πορεία βελτίωσης του εξωτερικού Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ΙΤΣ) της χώρας, η οποία συνεχίστηκε απρόσκοπτα και τον Νοέμβριο 2012 και σηματοδοτεί τη μετατροπή του σε πλεόνασμα από το 2013.
Στη συνέχεια, το ΙΤΣ μπορεί να καταστεί και πάλι ελαφρά ελλειμματικό από το 2014, ή από το 2015, στο βαθμό που ο λογαριασμός κεφαλαίων του Ισοζυγίου Πληρωμών θα καταστεί και πάλι πλεονασματικός.
Αυτό θα γίνει λόγω της καθαρής εισροής σημαντικών Ξένων Άμεσων Επενδύσεων στη χώρα (π.χ., στα πλαίσια του προγράμματος αποκρατικοποιήσεων), καθώς και άλλων κεφαλαίων που θα εισαχθούν για τη χρηματοδότηση επενδύσεων είτε σε περιουσιακά στοιχεία με ανταγωνιστικές τιμές είτε σε διάφορους άλλους τομείς όπου υπάρχουν ευκαιρίες, στην πρώτη φάση ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας.
Η διαδικασία της εισροής επιχειρηματικών κεφαλαίων στην Ελλάδα για συμμετοχή σε επιλεγμένες εγχώριες επιχειρήσεις έχει ήδη αρχίσει, αλλά αναμένεται να επιταχυνθεί μόλις διαφανούν οι πρώτες ενδείξεις ανάκαμψης της οικονομίας.
Από την άλλη πλευρά σημειώνεται ότι, η αναμενόμενη ανάκαμψη των επενδύσεων μετά το 2014 θα συμβάλλει στην αύξηση και των εισαγωγών (π.χ. κεφαλαιουχικών αγαθών) από τα χαμηλά επίπεδα στα οποία θα έχουν διαμορφωθεί το 2013.
Γενικά, στο βαθμό που ο ευρύτερος δημόσιος τομέας της χώρας (δηλαδή η γενική κυβέρνηση) θα καταγράφει πρωτογενή πλεονάσματα ύψους άνω του 2,5%-4,5% του ΑΕΠ, που θα καλύπτουν πλήρως τις σημαντικά μειωμένες πληρωμές τόκων για την εξυπηρέτηση του δημοσίου χρέους έως το 2022, το ΙΤΣ θα καταγράφει στην περίοδο αυτή (2014-2022) σχεδόν αποκλειστικά το χρηματοδοτικό έλλειμμα ή πλεόνασμα του ιδιωτικού τομέα της οικονομίας.
Έτσι, το ΙΤΣ μπορεί να είναι και πάλι ελλειμματικό, στις περιόδους κατά τις οποίες οι καθαρές εισροές επενδυτικών κεφαλαίων από το εξωτερικό θα είναι θετικές και σημαντικές, ή μπορεί να είναι πλεονασματικό στις περιόδους που η καθαρή εισροή κεφαλαίων θα είναι αρνητική.
Σε κάθε περίπτωση το ΙΤΣ θα σταθεροποιηθεί σε χαμηλά επίπεδα και το έλλειμμα ή το πλεόνασμα δεν αναμένεται πλέον να υπερβεί το 2,0% του ΑΕΠ.»
Πηγή: Εβδομαδιαίο Οικονομικό Δελτίο της Διευθύνσεως Οικονομικών Μελετών της Alpha Bank.
www.mywaypress.gr
