Εκτιμήσεις για την οικονομία της Ευρωζώνης από Eurobank Research και Alpha Bank
• Eurobank Research: Η ενίσχυση της συνολικής παραγωγικότητας των επί μέρους οικονομιών της Ευρωζώνης, το κλειδί για το προ κρίσης μονοπάτι οικονομικής μεγέθυνσης
• Alpha Bank: εκτίμηση ότι εδραιώνεται η επιτάχυνση του ετήσιου ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ στη ΖτΕ το 2017, έναντι του 2016
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις (flash estimates) της ευρωπαϊκής στατιστικής υπηρεσίας (Eurostat), ο ετήσιος ρυθμός οικονομικής μεγέθυνσης στην Ευρωζώνη ενισχύθηκε στο 2,2% το 2ο τρίμηνο 2017 από 1,9% το 1ο τρίμηνο του τρέχοντος έτους. Τα αντίστοιχα μεγέθη σε όρους τριμηνιαίας μεταβολής ήταν 0,6% και 0,5%. Για το σύνολο της ΕΕ-28 (Ευρωπαϊκή Ένωση των 28 κρατών μελών) το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε σε ετήσια και σε τριμηνιαία βάση κατά 2,3% και 0,6% αντίστοιχα το 2ο τρίμηνο 2017 (από 1,9% και 0,5% το προηγούμενο τρίμηνο) επισημαίνει ανάλυση της Eurobank Research.
Στα Σχήματα 1Α και 1Β παρουσιάζουμε τον ετήσιο και τον τριμηνιαίο ρυθμό οικονομικής μεγέθυνσης για το 2ο τρίμηνο 2017 για τα κράτη μέλη της ΕΕ-28 που δημοσίευσαν εκτιμήσεις των εθνικών τους λογαριασμών.
Σε ότι αφορά την ετήσια μεταβολή του πραγματικού ΑΕΠ, η χώρα της Ρουμανίας είχε την καλύτερη επίδοση με 5,7% και ακολούθησαν: Λετονία (4,8%), Τσεχία (4,5%), Πολωνία (4,4%), Λιθουανία (3,9%), Σουηδία (3,9%), Ολλανδία (3,8%), Βουλγαρία (3,6%), Ουγγαρία (3,6%), Κύπρος (3,5%), Ισπανία (3,1%), Σλοβακία (3,1%), Αυστρία (2,9%), Πορτογαλία (2,8%), Δανία (2,5%), ΕΕ-28 (2,3%), Ευρωζώνη 19 (2,2%), Γερμανία (2,1%), ΗΠΑ (2,1%), Γαλλία (1,8%), Φιλανδία (1,7%), ΗΒ (1,7%), Ιταλία (1,5%) και Βέλγιο (1,4%).
Σε όρους τριμηνιαίας μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ, στην πρώτη θέση βρέθηκε η χώρα της Τσεχίας με 2,3% και ακολούθησαν: Σουηδία (1,7%), Ρουμανία (1,6%), Ολλανδία (1,5%), Λετονία (1,3%), Πολωνία (1,1%), Βουλγαρία (0,9%), Ισπανία (0,9%), Κύπρος (0,9%), Ουγγαρία (0,9%), Αυστρία (0,9%), Σλοβακία (0,8%), Ευρωζώνη 19 (0,6%), ΕΕ-28 (0,6%), Γερμανία (0,6%), Λιθουανία (0,6%), ΗΠΑ (0,6%), Δανία (0,5%), Γαλλία (0,5%) Βέλγιο (0,4%), Ιταλία (0,4%), ΗΒ (0,3%), Πορτογαλία (0,2%) και Φιλανδία (-0,5%).
Ένα θετικό στοιχείο που προκύπτει για την απόδοση της οικονομίας της Ευρωζώνης 19 (και της ΕΕ-28) είναι το γεγονός ότι ο ρυθμός οικονομικής μεγέθυνσης το 2ο τρίμηνο 2017 (υψηλό 25 τριμήνων) προσέγγισε τα προ κρίσης επίπεδα. Όπως παρουσιάζεται στο Σχήμα 1Γ η μέση ετήσια μεταβολή του πραγματικού ΑΕΠ για το διάστημα 1ο τρίμηνο 1996 – 2ο τρίμηνο 2008 ήταν 2,3% (2,5% για την ΕΕ-28).
Στη συνέχεια, και συγκεκριμένα για το διάστημα 3ο τρίμηνο 2008 – 2ο τρίμηνο 2017 διαμορφώθηκε στο 0,4% (0,6% για την ΕΕ-28).
Βάσει αυτών των αριθμητικών στοιχείων το κεντρικό συμπέρασμα που εξάγεται είναι το εξής: η οικονομία της Ευρωζώνης εμφανίζεται να αποκτά δυναμική (επίπεδο ρυθμού οικονομικής μεγέθυνσης) η οποία προσεγγίζει τα προ κρίσης επίπεδα.
Ωστόσο θα πρέπει να τονιστεί ότι το συγκεκριμένο μονοπάτι οικονομικής μεγέθυνσης (growth path) βρίσκεται σε χαμηλότερο επίπεδο από εκείνο που ακολουθούσε πριν την κρίση. Το τελευταίο χαρακτηριστικό είναι αποτέλεσμα της ισχνής ανάκαμψης (weak recovery) των τελευταίων ετών (το ίδιο ισχύει και για την οικονομία των ΗΠΑ). Για να μπορέσει η οικονομία της Ευρωζώνης 19 (και των ΗΠΑ) να προσεγγίσει το προ κρίσης μονοπάτι οικονομικής μεγέθυνσης (όχι τον ρυθμό, αυτόν όπως αναφέραμε τον έχει προσεγγίσει) θα πρέπει για ένα χρονικό διάστημα κάποιων ετών να αναπτύσσεται με ρυθμούς αρκετά υψηλότερους του 2,3%. Κλειδί για αυτή την πορεία είναι η ενίσχυση της συνολικής παραγωγικότητας των επί μέρους οικονομιών.
Alpha Bank: εκτίμηση ότι εδραιώνεται η επιτάχυνση του ετήσιου ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ στη ΖτΕ το 2017, έναντι του 2016
Σύμφωνα με την Eurostat, στο δεύτερο τρίμηνο του 2017, ο ρυθμός αύξησης της οικονομικής δραστηριότητας ανήλθε στο 0,6% σε τριμηνιαία βάση και στο 2,2% σε ετήσια, σημειώνει ανάλυση του Εβδομαδιαίου Δελτίου Οικονομικών Εξελίξεων της Διευθύνσεως Οικονομικών Μελετών της Alpha Bank.
Τα στοιχεία για το ΑΕΠ στη ΖτΕ, σε συνδυασμό με την πτωτική τάση του ποσοστού της ανεργίας, ισοδυναμούν με μείωση του παραγωγικού κενού. Ωστόσο, η ανεργία διατηρείται σε σχετικά υψηλό επίπεδο (Ιούνιος: 9,1%), με αποτέλεσμα η παρατηρούμενη ανάκαμψη στη ΖτΕ να μην έχει δημιουργήσει ισχυρές πιέσεις στην αμοιβή της εργασίας οι οποίες, με τη σειρά τους, θα τροφοδοτούσαν τις πληθωριστικές πιέσεις και θα περιόριζαν την ανάγκη συνέχισης του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE) από την ΕΚΤ. Επιπλέον των ενθαρρυντικών στοιχείων για την οικονομική δραστηριότητα στη ΖτΕ, σημειώνεται η αύξηση της συμβολής των υπόλοιπων χωρών- μελών, πέραν της Γερμανίας, στην ανάκαμψη της ΖτΕ, αντανακλώντας την καλύτερη εναρμόνιση του οικονομικού κύκλου των επιμέρους οικονομιών.
Σε επίπεδο χώρας-μέλους, στο δεύτερο τρίμηνο του 2017, επισημαίνεται η ισχυρή ανάπτυξη:
α) στην Γερμανία, κατά 2,1% σε ετήσια βάση, το υψηλότερο ποσοστό από το πρώτο τρίμηνο του 2014. Στο δεύτερο τρίμηνο, η οικονομική δραστηριότητα στη Γερμανία στηρίχθηκε στην άνοδο της εγχώριας ζήτησης, και κυρίως στην ιδιωτική κατανάλωση και τις ιδιωτικές επενδύσεις, όπως αποτυπώθηκε στα στοιχεία των αυξημένων λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής. Αντιθέτως, στο δεύτερο τρίμηνο του 2017, εξασθένησε η συμβολή των καθαρών εξαγωγών, σε τριμηνιαία βάση, στην αύξηση του ΑΕΠ.
β) στην Ιταλία, κατά 1,5% σε ετήσια βάση, το υψηλότερο ποσοστό από το 2011. Η οικονομική δραστηριότητα της Ιταλίας είχε πληγεί τα τελευταία έτη από τα προβλήματα του εγχώριου τραπεζικού συστήματος αλλά τώρα ανακάμπτει υποβοηθούμενη από την ενίσχυση της παγκόσμιας οικονομίας και της ΖτΕ, όπως δείχνει η ανοδική τάση της βιομηχανικής παραγωγής και της ζήτησης για υπηρεσίες.
γ) στην Ισπανία, κατά 0,9% σε τριμηνιαία βάση και κατά 3,1% σε ετήσια.
Επιπροσθέτως, σε εξαιρετικά υψηλό επίπεδο βρίσκονται οι επιχειρηματικές και καταναλωτικές προσδοκίες, γεγονός που ενισχύει την εκτίμηση ότι εδραιώνεται η επιτάχυνση του ετήσιου ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ στη ΖτΕ το 2017, έναντι του 2016. Αναλυτικότερα, σύμφωνα με τις πρόσφατες εκτιμήσεις της ΕΚΤ (Ιούνιος 2017), ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ θα ανέλθει στο 1,9% το 2017 και θα υποχωρήσει στο 1,8%, το 2018, όσο διαμορφώθηκε και το 2016.
