Οι αγορές διασκεδάζουν σαν να μην υπάρχει αύριο
Ο Niall Ferguson, ο Σκωτσέζος ιστορικός, μας υπενθυμίζει ότι οι παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές απέτυχαν να προβλέψουν τον Πρώτο Παγκόσμιο Πόλεμο. Απέτυχαν παρ’ όλες τις ενδείξεις που έδειχναν έναν κόσμο που υπνοβατεί προς μια καταστροφή. Παρέμειναν σε άνθηση μέχρι το ξέσπασμα του πολέμου, μόνο για να διαπιστώσουν ότι τα ευρωπαϊκά και αμερικανικά χρηματιστήρια θα έπρεπε να κλείσουν για αρκετούς μήνες για να αποφευχθεί ένας συνολικός πανικός στην αγορά.
Οι αγορές επίσης δεν καλύφθηκαν με δόξα στην πορεία προς την πτώχευση της Lehman τον Σεπτέμβριο του 2008 που επιτάχυνε τη Μεγάλη Οικονομική Ύφεση του 2008-2009. Παρά τις πολλές ενδείξεις ότι οι φούσκες της αγοράς στεγαστικών δανείων και των ενυπόθηκων δανείων υψηλού κινδύνου στις ΗΠΑ έσκαγαν, οι αγορές παρέμειναν ανθηρές μέχρι που η Lehman απέτυχε. Παρέμειναν σε καλή προσφορά μόνο για να διαπιστώσουν ότι οι τιμές του παγκόσμιου χρηματιστηρίου θα έπεφταν κατά το μεγαλύτερο ποσό στη μεταπολεμική περίοδο.
Με όλους τους σημαντικούς γεωπολιτικούς και οικονομικούς κινδύνους που αντιμετωπίζουν τώρα οι ΗΠΑ και οι παγκόσμιες οικονομίες, πρέπει να αναρωτηθούμε αν οι σημερινές ακμάζουσες αγορές θα παράσχουν ένα άλλο παράδειγμα αγορών που απέτυχαν να προβλέψουν τις συνέπειες των μεγάλων καθοδικών πολιτικών και οικονομικών κινδύνων που ήταν σε κοινή θέα. Σε μια εποχή που μαζεύονται μαύρα σύννεφα καταιγίδας, η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ κινείται προς υψηλά ρεκόρ.
Θα ήταν μια χονδροειδής υποτίμηση να πούμε ότι η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται σήμερα αντιμέτωπη με έναν συνδυασμό μεγάλων γεωπολιτικών κινδύνων σε αντίθεση με αυτόν που παρατηρείται εδώ και δεκαετίες.
Η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία αποτελεί τον μεγαλύτερο χερσαίο πόλεμο της Ευρώπης μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο. Η αντιπαράθεση του Ισραήλ με τον πληρεξούσιο της Χαμάς του Ιράν κινδυνεύει να εξαπλωθεί στην υπόλοιπη πετρελαιοπαραγωγό Μέση Ανατολή. Οι Χούθι της Υεμένης απειλούν να εμποδίσουν την πρόσβαση στην Ερυθρά Θάλασσα, τόσο ζωτικής σημασίας για το παγκόσμιο εμπόριο. Εν τω μεταξύ, η Κίνα εκφράζει τη δυσαρέσκειά της για τις πολιτικές εξελίξεις στην Ταϊβάν μετά τις πρόσφατες προεδρικές εκλογές της χώρας. Αυτό κινδυνεύει να προκαλέσει περαιτέρω επιδείνωση στις ήδη τεταμένες σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας και περαιτέρω προβλήματα στη Θάλασσα της Νότιας Κίνας.
Δυστυχώς, όσο σοβαροί και αν είναι αυτοί οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι, υπάρχει επίσης μια ολόκληρη σειρά οικονομικών κινδύνων που θα μπορούσαν να προκαλέσουν μια παγκόσμια οικονομική και χρηματοπιστωτική κρίση στις αγορές.
Τόσο οι ΗΠΑ όσο και η Ευρώπη βρίσκονται στην αρχή της έκρηξης μιας μεγάλης φούσκας εμπορικών ακινήτων ως αποτέλεσμα των υψηλών επιτοκίων και του αυξημένου βαθμού εργασίας στο σπίτι που ακολούθησε την πανδημία Covid. Η οικονομία της Κίνας φαίνεται να βρίσκεται στα πρόθυρα μιας χαμένης οικονομικής δεκαετίας ιαπωνικού τύπου, ως αποτέλεσμα της έκρηξης της επικής φούσκας της στεγαστικής και πιστωτικής αγοράς. Εν τω μεταξύ, η Ευρώπη εισέρχεται σε ύφεση την ίδια στιγμή που το δημόσιο χρέος της ευρωπαϊκής περιφέρειας βρίσκεται σε υψηλότερο επίπεδο σήμερα από ό, τι ήταν την εποχή της κρίσης δημόσιου χρέους της ευρωζώνης το 2010.
Σαν να μην ήταν όλα αυτά επαρκής λόγος ανησυχίας, είναι πολύ πιθανό ότι οι πλήρεις επιπτώσεις του επιθετικού κύκλου αύξησης των επιτοκίων της Federal Reserve και της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας δεν έχουν ακόμη γίνει αισθητές. Υπογραμμίζοντας αυτό το σημείο είναι το γεγονός ότι η προσφορά χρήματος με την ευρεία έννοια των ΗΠΑ (Μ2) συρρικνώνεται τώρα για πρώτη φορά που η Fed άρχισε να δημοσιεύει αυτά τα στοιχεία το 1959.
Αυτοί είναι μερικοί από τους γνωστούς γεωπολιτικούς και οικονομικούς κινδύνους που μας κοιτάζουν κατάματα. Ωστόσο, όπως θα έλεγε ο Donald Rumsfeld, θα πρέπει επίσης να έχουμε κατά νου τα οικονομικά και πολιτικά άγνωστα άγνωστα. Μέχρι τώρα, πρέπει να γνωρίζουμε ότι πολύ συχνά οι άγνωστοι κίνδυνοι μας αιφνιδιάζουν εντελώς.
Το 1720, την εποχή που έσκασε η φούσκα της Νότιας Θάλασσας, ο Ισαάκ Νεύτων μουρμούρισε περίφημα ότι μπορούσε να υπολογίσει τις κινήσεις των ουράνιων σωμάτων, αλλά όχι την τρέλα των ανθρώπων. Πρέπει να αναρωτηθούμε τι θα μπορούσε να έχει κάνει με τη σημερινή χρηματιστηριακή συμπεριφορά. Σε μια εποχή που ο κόσμος βρίσκεται αντιμέτωπος με έναν συνδυασμό ασυνήθιστα μεγάλων γεωπολιτικών και οικονομικών κινδύνων, διασκεδάζει σαν να μην υπάρχει αύριο.
Πηγή:
Markets Are Partying Like There Is No Tomorrow | American Enterprise Institute – AEI
