Τα κρυπτονομίσματα έχουν πολύ δρόμο ακόμα να διανύσουν

Η Παγκόσμια Τράπεζα παρουσιάζει ένα πλαίσιο για την αξιολόγηση των κρυπτονομισμάτων στη διαχείριση συναλλαγματικών αποθεματικών

 
Από τους Erik Feyen, Daniela Klingebiel και Marco Ruiz (Παγκόσμια Τράπεζα)

Οι αγορές  κρυπτονομισμάτων ενεργητικού έχουν αναπτυχθεί σημαντικά την τελευταία δεκαετία, με την υιοθέτησή τους να αυξάνεται ταχέως παγκοσμίως, υποσχόμενες χρηματοοικονομική καινοτομία, συμπερίληψη και αποτελεσματικότητα. Σε αντίθεση με τις παραδοσιακές χρηματοπιστωτικές αγορές, οι αγορές κρυπτονομισμάτων είναι χωρίς σύνορα, λειτουργούν συνεχώς σε όλες τις ζώνες ώρας, είναι πλήρως ψηφιακές και έχουν σχεδιαστεί να είναι αποκεντρωμένες. Το αποτύπωμά τους έχει διευρυνθεί και οι δομές των αγορών τους έχουν εξελιχθεί ταχέως. Η κυκλοφορία προϊόντων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια, μαζί με την εξελισσόμενη ρυθμιστική στάση στις ΗΠΑ, έχουν ενισχύσει περαιτέρω το ενδιαφέρον, καθώς οι τιμές ανέκαμψαν σε μια απότομη ανοδική πορεία.

Στο πλαίσιο αυτό, θεσμικοί επενδυτές – συμπεριλαμβανομένων ορισμένων κεντρικών τραπεζών – έχουν αρχίσει να εξερευνούν τον πιθανό ρόλο των  κρυπτονομισμάτων στα χαρτοφυλάκιά τους και αν τέτοια μέσα είναι κατάλληλα για επίσημα αποθέματα. Ωστόσο, για τις κεντρικές τράπεζες, η απάντηση σήμερα είναι αρνητική. Τα  κρυπτονομίσματα επί του παρόντος υπολείπονται των βασικών απαιτήσεων για περιουσιακά στοιχεία αποθεμάτων.

 
Το πλαίσιο αξιολόγησης της Παγκόσμιας Τράπεζας

Η Παγκόσμια Τράπεζα παρουσιάζει ένα εννοιολογικό πλαίσιο για την αξιολόγηση των  κρυπτονομισμάτων ενεργητικού σε διάφορες διαστάσεις της διαχείρισης αποθεμάτων. Αυτές οι διαστάσεις περιλαμβάνουν τη ρευστότητα, την ασφάλεια, τις λειτουργικές πτυχές, την ιδιότητα ως μέσο αποθήκευσης αξίας, τη σύνθεση νομισμάτων και τη δημιουργία απόδοσης.

Για να θεωρηθούν επενδύσιμα από τις κεντρικές τράπεζες, τα κρυπτονομίσματα θα απαιτούσαν σημαντική αύξηση στη ρευστότητα, χαμηλότερο κόστος συναλλαγών και μεταβλητότητα, πιο ασφαλείς λύσεις φύλαξης και διαφύλαξης, ευρύτερη υιοθέτηση στο εμπόριο και τις πληρωμές, και εναρμονισμένη ρύθμιση σε εγχώριο και διεθνές επίπεδο.

 
Ρευστότητα

Η ρευστότητα αναφέρεται στην ικανότητα μετατροπής ενός περιουσιακού στοιχείου σε μετρητά χωρίς να επηρεάζεται σημαντικά η τιμή του. Ενώ τα μεγάλα κρυπτονομίσματα, όπως το bitcoin και το ethereum, έχουν πλέον σημαντικούς όγκους συναλλαγών, εξακολουθούν να υπολείπονται κατά πολύ των παραδοσιακών περιουσιακών στοιχείων αποθεμάτων όσον αφορά το συνολικό βάθος της αγοράς. Παραμένουν ανησυχίες σχετικά με την πιθανότητα χειραγώγησης τιμών και την περιορισμένη ικανότητα απορρόφησης μεγάλων συναλλαγών χωρίς ολίσθηση. Επιπλέον, η ρευστότητα των  κρυπτονομισμάτων είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη στο κλίμα της αγοράς, στις ρυθμιστικές ειδήσεις και στις τεχνολογικές εξελίξεις, οδηγώντας σε επεισόδια ακραίας μεταβλητότητας. Οι κεντρικές τράπεζες απαιτούν περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να ρευστοποιηθούν με περιορισμένο αντίκτυπο στην αγορά κατά τη διάρκεια περιόδων κρίσης, μια προσδοκία που τα κρυπτοστοιχεία, με την ανώριμη δομή της αγοράς τους, δεν πληρούν ακόμη.

 
Ασφάλεια

Η ασφάλεια, ένα άλλο θεμελιώδες κριτήριο, αναφέρεται στη σταθερότητα και την προβλεψιμότητα της αξίας ενός περιουσιακού στοιχείου. Τα περιουσιακά στοιχεία αποθεμάτων πρέπει να είναι χαμηλού κινδύνου και να διατηρούν την αξία τους ακόμη και υπό πίεση. Ωστόσο, τα  κρυπτονομίσματα  είναι εξαιρετικά ασταθή, με τις τιμές να υπόκεινται σε απότομες διακυμάνσεις που οφείλονται στην κερδοσκοπία, τη ρύθμιση ή τα μακροοικονομικά γεγονότα.

Ενώ η τεχνολογία blockchain προσφέρει ορισμένα πλεονεκτήματα ασφαλείας, το ευρύτερο οικοσύστημα εισάγει λειτουργικούς κινδύνους, όπως πειρατεία, απάτη, αποτυχίες ανταλλακτηρίων και ευπάθειες στη διαχείριση κλειδιών. Τα  κρυπτονομίσματα λειτουργούν σαν τίτλοι στον κομιστή, απαιτώντας προσεκτικό χειρισμό των κρυπτογραφικών ιδιωτικών κλειδιών για τη διατήρηση της πρόσβασης. Αυτοί οι κίνδυνοι, μαζί με την απουσία εγγενούς αξίας και την εξάρτηση από την κερδοσκοπική ζήτηση, εγείρουν σοβαρές ανησυχίες σχετικά με την ασφάλεια των κρυπτοστοιχείων.

 
Σύνθεση νομισμάτων και μέσο αποθήκευσης αξίας

Η σύνθεση νομισμάτων των συναλλαγματικών αποθεμάτων αντικατοπτρίζει συνήθως τις εμπορικές και χρηματοοικονομικές ροές. Οι περισσότερες διασυνοριακές συναλλαγές παραμένουν σε fiat νομίσματα, με το δολάριο να παίζει κυρίαρχο ρόλο. Τα  κρυπτονομίσματα δεν χρησιμοποιούνται επί του παρόντος ούτε για τιμολόγηση εμπορευμάτων ούτε για διακανονισμό. Μέχρι να γίνουν ευρύτερα αποδεκτά ως μέσα ανταλλαγής και αποθήκευσης αξίας, η σημασία τους για τη διαχείριση αποθεμάτων θα παραμείνει περιορισμένη.

 
Απόδοση

Η απόδοση, αν και δευτερεύουσα, εξακολουθεί να είναι σχετική. Οι υψηλότερες αποδόσεις μπορούν να βοηθήσουν τις κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν τα αποθέματά τους και να δημιουργήσουν εισόδημα. Τα κρυπτοστοιχεία έχουν καταγράψει ισχυρές ιστορικές αποδόσεις, μερικές φορές ξεπερνώντας τα παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία. Ωστόσο, αυτές οι αποδόσεις συνοδεύονται από ακραία μεταβλητότητα και κίνδυνο – χαρακτηριστικά που οι κεντρικές τράπεζες αποφεύγουν στις στρατηγικές αποθεμάτων τους.

 
Η ανάγκη για σαφέστερη ρύθμιση

Οι κεντρικές τράπεζες χρειάζονται επίσης νομική βεβαιότητα και ένα σαφές ρυθμιστικό πλαίσιο για να διαχειρίζονται αποτελεσματικά τα αποθέματά τους και να αποφεύγουν τον κίνδυνο φήμης. Το τρέχον ρυθμιστικό περιβάλλον για τα  κρυπτονομίσματα  παραμένει υπανάπτυκτο και κατακερματισμένο. Πολλές δικαιοδοσίες εξακολουθούν να εργάζονται για τον καθορισμό του νομικού τους καθεστώτος και την οικοδόμηση συνεκτικών πλαισίων. Η εφαρμογή των διεθνών οδηγιών βρίσκεται σε αρχικό στάδιο και οι διασυνοριακές ασυνέπειες είναι συχνές.

Αυτή η έλλειψη συνεπούς ρύθμισης εισάγει νομικούς και λειτουργικούς κινδύνους που αποδυναμώνουν περαιτέρω την υπόθεση των  κρυπτονομισμάτων ως μέσα αποθεμάτων. Η ρυθμιστική διαιτησία, οι ασαφείς ταξινομήσεις και η δικαιοδοτική αβεβαιότητα καθιστούν δύσκολη την ενσωμάτωση των  κρυπτονομισμάτωνστα επίσημα πλαίσια αποθεμάτων.

…

Συνοψίζοντας, παρά το αυξανόμενο ενδιαφέρον των επενδυτών και τις βελτιώσεις στις υποδομές, τα  κρυπτονομίσματα εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν πολλαπλά εμπόδια προτού μπορέσουν να θεωρηθούν βιώσιμα περιουσιακά στοιχεία αποθεμάτων. Ενώ οι τρέχουσες εξελίξεις, όπως η ενισχυμένη ρύθμιση και οι βελτιωμένες υποδομές, μπορεί να βοηθήσουν στην αντιμετώπιση ορισμένων από αυτές τις προκλήσεις με την πάροδο του χρόνου, τα  κρυπτονομίσματα δεν έχουν φτάσει ακόμη σε αυτό το σημείο. Η αναθεωρημένη Έκθεση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου για το Ισοζύγιο Πληρωμών του 2025 αντικατοπτρίζει αυτή την πραγματικότητα: τα κρυπτοστοιχεία δεν περιλαμβάνονται στον ορισμό των επίσημων αποθεμάτων. Μέχρι να σημειωθεί σημαντική πρόοδος σε όλες τις βασικές διαστάσεις των περιουσιακών στοιχείων αποθεμάτων, τα  κρυπτονομίσματα θα παραμείνουν εκτός του πεδίου διαχείρισης αποθεμάτων των κεντρικών τραπεζών.

Πηγή: omfif.org

 
mywaypress.gr –Περιεχόμενο αξίας με την υποστήριξη  υβριδικής νοημοσύνης.

Για  αναγνώστες με μεγάλο εύρος προσοχής.