Tο οικονομικό πάζλ της παγκόσμιας οικονομίας δεν αφήνει περιθώρια εφησυχασμού
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) των ΗΠΑ, προέβει την περασμένη εβδομάδα στην πολυσυζητημένη άνοδο των επιτοκίων της, χωρίς να προκαλέσει ιδιαίτερα προβλήματα στις χρηματαγορές.
Συμβολικά με την κίνηση της η Fed έθεσε το τέλος της δημοσιονομικής και τραπεζικής κρίσης του 2008.
Η ανακοίνωση της απόφασης, αν και αρχικά οδήγησε σε ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου μέχρι τα 1,10 δολάρια, στη συνέχεια το ευρώ απώλεσε τμήμα των κερδών του. Παράλληλα πιέσεις καταγράφηκαν στις χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ, στο χρυσό, το πετρέλαιο, ενώ αντιθέτως ανοδικά κινήθηκαν τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Με την κίνηση της η Fed, τερμάτισε την περίοδο των σχεδόν μηδενικών επιτοκίων και ταυτόχρονα σηματοδότησε ότι η νομισματική πολιτική που θα ασκηθεί στο μέλλον θα είναι κατά στάδια περιοριστική. Η αντίδραση της Fed είναι δικαιολογημένη, καθώς στα τέλη Μαΐου του 2013 όταν ο επικεφαλής της Fed είχε προαναγγείλει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα ξεκινούσε τη σταδιακή μείωση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE) που είχε ξεκινήσει τον Νοέμβριο του 2008 και είχε ως αποτέλεσμα το χαρτοφυλάκιο της Fed από $800 δισ. τον Ιανουάριο 2008 να προσεγγίσει τα $4,5 τρισ. στα τέλη του 2014, οδήγησε στα μέσα Αυγούστου 2013, στην πρώτη μαζική φυγή ξένων κεφαλαίων από τις αναδυόμενες οικονομίες. Ωστόσο, η Fed κατόρθωσε να αποσύρει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, μέσω της ρητορικής της, ενώ ταυτόχρονα έδωσε τον απαραίτητο χρόνο στους επενδυτές να αναδιαρθρώσουν τα χαρτοφυλάκια τους και στις αναδυόμενες οικονομίες, να προβούν στις αλλαγές των οικονομικών τους πολιτικών, προκειμένου να προστατεύσουν τις αγορές τους.
Η Fed στην παρούσα συγκυρία καλείται να κινηθεί εντός ενός έντονα ευμετάβλητου διεθνούς οικονομικού περιβάλλοντος, στο οποίο πέραν των διαφορετικών νομισματικών πολιτικών που εφαρμόζουν οι σημαντικότερες κεντρικές τράπεζες, διακρίνεται από πολιτική αβεβαιότητα και γεωπολιτικές εντάσεις.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, καλείται να επιλύσει τα προβλήματα της δικής της οικονομίας και να ομαλοποιήσει την νομισματική της πολιτική, χωρίς να προκαλέσει αρνητικές επιδράσεις στις οικονομίες άλλων χωρών.
Προκειμένου να αποφευχθούν οι αναταράξεις στην παγκόσμια οικονομία από την νέα νομισματική πολιτική της Fed, αυτή θα πρέπει να αναπροσαρμόζεται από τις επικρατούσες οικονομικές συνθήκες. Όσο πιο γρήγορα οι επενδυτές εξοικειωθούν με τις αποκλίσεις της νομισματικής πολιτικής των βασικών κεντρικών τραπεζών, τόσο θα περιορίζεται η πιθανότητα εμφάνισης ακραίων συμπεριφορών στις αγορές.
Θα πρέπει να επισημανθεί, ότι εάν οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed είναι διαδοχικές στα επόμενα τρίμηνα, δεν αποκλείεται να προκληθεί επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης της οικονομίας των ΗΠΑ με αποτέλεσμα να προκληθεί αναστάτωση στις αγορές και να πληγεί η εύθραυστη ανάκαμψη πολλών οικονομιών (λχ Ευρωζώνη). Μια εβδομάδα μετά την ανακοίνωση ανόδου των επιτοκίων στις ΗΠΑ, όλα φανερώνουν ότι το πρώτο βασικό βήμα για την επιστροφή στην νομισματική ομαλότητα, στην κυριότερη οικονομία του πλανήτη, έχει συντελεσθεί. Οι αγορές έχουν αντιδράσει με σχετικά ήπιο τρόπο, ωστόσο το οικονομικό πάζλ της παγκόσμιας οικονομίας δεν αφήνει περιθώρια εφησυχασμού. Η Fed θα είναι μόνιμα στο επενδυτικό ενδιαφέρον και για το λόγο αυτό οι κινήσεις της Κεντρικής Τραπέζης θα πρέπει να αξιολογούνται πολύ προσεκτικά, προτού υιοθετηθούν. Άλλωστε μια επιτυχής έκβαση των κινήσεων προς την ομαλή νομισματική πολιτική θα αποτελέσει παράδειγμα για τις υπόλοιπες κεντρικές τράπεζες, που ακολουθούν προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης.
Πηγή: Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων της Διευθύνσεως Οικονομικών Μελετών της Alpha Bank
