Το πριμ της κυριαρχίας: Γιατί οι χώρες πληρώνουν περισσότερα για οικονομική αυτονομία
Μια σιωπηρή επανάσταση διαμορφώνει το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Όλο και περισσότερες χώρες αποδέχονται συνειδητά υψηλότερο οικονομικό κόστος για να διασφαλίσουν την οικονομική τους αυτονομία. Αυτό που οι ειδικοί ονομάζουν «πριμ κυριαρχίας» δεν είναι θεωρητική έννοια, αλλά μετρήσιμη πραγματικότητα που αναδιαμορφώνει τη διεθνή χρηματοδότηση ακριβώς τη στιγμή που η κλιματική αλλαγή απαιτεί πρωτοφανή συντονισμό.
Η νέα αρχή της παγκόσμιας χρηματοδότησης
Το πριμ κυριαρχίας λειτουργεί ως γεωπολιτική ασφάλιση. Είναι το τίμημα που πληρώνουν τα κράτη για να κτίσουν δομική ανθεκτικότητα απέναντι στον αποκλεισμό και να εξασφαλίσουν αυτοδιάθεση στις οικονομικές τους επιλογές. Για έναν αυξανόμενο αριθμό χωρών, η οικονομική αποδοτικότητα δεν αποτελεί πλέον την κορυφαία προτεραιότητα. Η στρατηγική ανεξαρτησία υπερτερεί.
Η μετατόπιση αυτή δεν είναι θεωρητική πρόβλεψη, αλλά μετρήσιμη πραγματικότητα που διαπερνά πολλούς τομείς: από τους ημιαγωγούς μέχρι τα φάρμακα, από τις υποδομές μέχρι τις εφοδιαστικές αλυσίδες. Ενώ στα πολυμερή φόρουμ συνεχίζονται οι συζητήσεις για την κινητοποίηση 2,8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως για την κλιματική μετάβαση, στο παρασκήνιο διαμορφώνεται μια διαφορετική αριθμητική: χώρες που συστηματικά αποδέχονται υψηλότερο κόστος για οικονομική αυτάρκεια.
Το μετρήσιμο κόστος της ανεξαρτησίας
Τα νούμερα μιλούν από μόνα τους. Νέοι πολυμερείς οργανισμοί που ιδρύθηκαν μετά το 2015 διαχειρίζονται πάνω από 77 δισεκατομμύρια δολάρια, παρότι το κόστος δανεισμού τους είναι 30-50 μονάδες βάσης υψηλότερο από εκείνο των παραδοσιακών αναπτυξιακών τραπεζών. Η εναλλακτική αναπτυξιακή χρηματοδότηση επιβαρύνεται με πριμ 3-4 ποσοστιαίων μονάδων.
Οι κεντρικές τράπεζες έχουν αυξήσει τα αποθέματά τους σε χρυσό κατά πάνω από 1.000 τόνους ετησίως για τρία συνεχόμενα χρόνια, αποδεχόμενες μηδενική απόδοση. Χώρες ανακαλύπτουν και αξιοποιούν αδρανή δημόσιο πλούτο – από αστικές γαιοεκτάσεις μέχρι κυριαρχικά δικαιώματα άνθρακα – δεχόμενες λειτουργική πολυπλοκότητα αντί για απλούστερο εξωτερικό δανεισμό.
Τα παραδείγματα υπερβαίνουν τη χρηματοδότηση. Ο επαναπατρισμός της φαρμακευτικής παραγωγής κοστίζει 50-200% περισσότερο από τις παραδοσιακές εφοδιαστικές αλυσίδες. Οι πρωτοβουλίες για ημιαγωγούς αντιπροσωπεύουν δεσμεύσεις 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων παγκοσμίως, δημιουργώντας θέσεις εργασίας με διπλάσιο κόστος από την αγοραία τιμή.
Η λογική των «Λεσχών» στην παράλληλη χρηματοδότηση
Η θεωρία του James M. Buchanan του 1965 για τα «λεσχικά αγαθά» εξηγεί τον μηχανισμό. Τα λεσχικά αγαθά λειτουργούν όταν τα μέλη εκτιμούν τα αποκλειστικά οφέλη περισσότερο από το κόστος συμφόρησης. Στην αναπτυξιακή χρηματοδότηση, οι χώρες δέχονται την αναποδοτικότητα για να αποκτήσουν αυτονομία στους όρους δανεισμού, την επιλογή έργων και τις διακυβερνητικές δομές.
(Σημείωση: Αναποδοτικότητα (inefficiency στα αγγλικά) – δηλαδή το γεγονός ότι τα συστήματα δεν λειτουργούν με τον πιο αποδοτικό τρόπο, έχουν χαμηλότερη απόδοση, υψηλότερο κόστος. Οι χώρες συνειδητά επιλέγουν αναποδοτικά συστήματα (πιο ακριβά, πιο αργά, πιο περίπλοκα) επειδή τους δίνουν έλεγχο και αυτονομία – αυτό ακριβώς είναι το “πριμ κυριαρχίας”.)
Οι απαιτήσεις εντοπιότητας δεδομένων μειώνουν το ΑΕΠ έως 1,7% στις χώρες που τις εφαρμόζουν. Οι εντολές για περιφερειακά κεντρικά γραφεία επιβάλλουν μειονεκτήματα κόστους 25% στις διεθνείς εταιρείες. Τα προγράμματα κινήτρων παραγωγής δίνουν προτεραιότητα στην εγχώρια ικανότητα, παρότι οι εισαγωγές κοστίζουν το μισό.
Πόλεις και έθνη ανακαλύπτουν τεράστιο αδιάγραφο δημόσιο πλούτο – δικαιώματα αέρα σιδηροδρομικών σταθμών, μετατροπές στρατιωτικών γαιών, υπηρεσίες οικοσυστημάτων αξίας δισεκατομμυρίων – επιλέγοντας πολύπλοκη αξιοποίηση αντί για υπό όρους εξωτερική χρηματοδότηση. Πρόκειται για σημαντικές οικονομικές θυσίες που γίνονται αποδεκτές σε ανταλλαγή για αυτονομία.
Από την παγκόσμια αρχιτεκτονική στον κατακερματισμό
Από το 1944 έως το 2008, η παγκόσμια χρηματοπιστωτική αρχιτεκτονική ελαχιστοποιούσε το κόστος συναλλαγών μέσω τυποποίησης. Τα οφέλη αποδοτικότητας ήταν σαφή, όπως και οι ασυμμετρίες ισχύος – οι δομές ψηφοφορίας εξακολουθούν να δείχνουν διαφορές 400 φορές μεταξύ των μεγαλύτερων και των μικρότερων μετόχων.
Από το 2022, βλέπουμε αντικατάσταση, όχι μεταρρύθμιση. Εναλλακτικές αρχιτεκτονικές πληρωμών επεξεργάζονται τώρα δεκάδες τρισεκατομμύρια δολάρια ετησίως, με ανάπτυξη 50% έτος ανα έτος. Πιλοτικά προγράμματα ψηφιακού νομίσματος λειτουργούν σε 137 χώρες, από 35 το 2020. Οι περιφερειακές αγορές ομολόγων ξεπερνούν τα 200 δισεκατομμύρια δολάρια σε συνολική έκδοση.
Παράλληλα πλαίσια αξιολόγησης διπλασιάζουν την προσπάθεια. Ο κατακερματισμός θα μπορούσε να μειώσει το παγκόσμιο ΑΕΠ κατά 7%, περίπου 7,4 τρισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με πρόσφατες εκτιμήσεις. Για τις αναπτυσσόμενες χώρες, αυτό σημαίνει απώλεια 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε ετήσια ανάπτυξη. Παρόλα αυτά, οι χώρες συνεχίζουν να κατασκευάζουν πλεοναστικά συστήματα, υποδηλώνοντας ότι η αξία της ασφάλισης υπερβαίνει αυτά τα κόστη.
Η κλιματική επείγουσα κατάσταση αλλάζει τους υπολογισμούς
Οι ανάγκες υποδομών εκτιμώνται σε 15 τρισεκατομμύρια δολάρια έως το 2040, πριν υπολογιστούν οι κλιματικές επιπτώσεις. Προσθέστε 2,8 τρισεκατομμύρια δολάρια ετησίως για μετριασμό και προσαρμογή στις αναπτυσσόμενες χώρες. Οι περιφερειακές οικονομίες χρειάζονται επιπλέον 130-170 δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσιες επενδύσεις για να διατηρήσουν τις τρέχουσες τροχιές τους.
Εδώ ο κατακερματισμός κοστίζει περισσότερο. Αντί να συγκεντρώσουμε πόρους, κατασκευάζουμε παράλληλα συστήματα. Οι παραδοσιακές πολυμερείς αναπτυξιακές τράπεζες διαχειρίζονται περίπου 300 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως σε όλους τους τομείς – λιγότερο από το 11% των συνολικών αναγκών κλιματικής χρηματοδότησης. Οι καθαρές ροές προς τις αναπτυσσόμενες χώρες έγιναν αρνητικές σε πρόσφατα τρίμηνα.
Όμως η κλιματική έκτακτη ανάγκη αλλάζει τα οικονομικά. Όταν τα παραδοσιακά κανάλια παρέχουν λιγότερο από 4% των απαιτήσεων, η πληρωμή πριμ κυριαρχίας γίνεται ορθολογική. Αν τα παράλληλα συστήματα κινητοποιήσουν έστω και 10% επιπλέον χρηματοδότηση – 280 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως – οι απώλειες αποδοτικότητας γίνονται αποδεκτές.
Νέοι θεσμοί αποκαλύπτουν αυτές τις προτεραιότητες: το 70% των ανακοινωμένων έργων στοχεύει στην ενεργειακή υποδομή, στα στρατηγικά αποθέματα και στις εφοδιαστικές αλυσίδες, αντί για την παραδοσιακή μείωση της φτώχειας. Οι χώρες που συμμετέχουν σε πολλαπλούς αναπτυξιακούς οργανισμούς έχουν αυξήσει τις δαπάνες υποδομών κατά μέσο όρο 2,3% του ΑΕΠ από το 2020.
Γιατί η θεσμική μεταρρύθμιση δεν μπορεί να λύσει το πρόβλημα
Οι αναθεωρήσεις κεφαλαιακής επάρκειας θα μπορούσαν να απελευθερώσουν 200 δισεκατομμύρια δολάρια. Η ανακατανομή Ειδικών Τραβηκτικών Δικαιωμάτων στοχεύει σε 100 δισεκατομμύρια δολάρια για την υποστήριξη ευάλωτων οικονομιών. Όμως τα βάρη ψηφοφορίας μετακινούνται ελάχιστα παρά τη μεταμόρφωση της παγκόσμιας οικονομικής ισχύος.
Η εξάρτηση από την πορεία εξηγεί τη συνέχιση. Τα δικτυακά αποτελέσματα κλειδώνουν τις υπάρχουσες ρυθμίσεις. Όσοι βρίσκονται σε θέση να αλλάξουν συστήματα επωφελούνται από τη διατήρησή τους. Χωρίς αξιόπιστους μηχανισμούς δέσμευσης, οι υποσχέσεις μεταρρύθμισης στερούνται ισχύος. Οι χώρες κατασκευάζουν εναλλακτικές λύσεις αντί να περιμένουν.
Η θεωρία παιγνίων προβλέπει αυτό το αποτέλεσμα. Το πριμ κυριαρχίας γίνεται η τιμή της βεβαιότητας. Οι πρωτοβουλίες ενεργειακής ανεξαρτησίας αποδέχονται κόστος 40% υψηλότερο από τη βέλτιστη προμήθεια. Τα στρατηγικά αποθέματα στο τριπλάσιο των κανονικών ορίων αντιπροσωπεύουν ασφάλιση, όχι σπατάλη. Τα εθνικά ταμεία πλούτου θυσιάζουν 2-5 ποσοστιαίες μονάδες σε αποδόσεις για στρατηγικές εντολές.
Τρεις καταρρεύσεις παραδοχών
Τρεις θεμελιώδεις παραδοχές κατέρρευσαν. Πρώτον, η αποδοτικότητα δεν υπερισχύει πάντα – η πολιτική οικονομία μπορεί να διατηρήσει αναποτελεσματικές ισορροπίες όταν τα οφέλη της κυριαρχίας υπερβαίνουν το κόστος της. Δεύτερον, η ψηφιοποίηση μείωσε την ελάχιστη αποτελεσματική κλίμακα για χρηματοπιστωτικά συστήματα, επιτρέποντας παράλληλες αρχιτεκτονικές. Τρίτον, βλέπουμε σταθερό κατακερματισμό, όχι σύγκλιση.
Οι φτωχότερες χώρες αντιμετωπίζουν τα χειρότερα αποτελέσματα. Ανίκανες να πληρώσουν πριμ κυριαρχίας, αντιμετωπίζουν συρρικνούμενες επιλογές: να δεχτούν επαχθείς όρους, να χάσουν πρόσβαση ή να εξαντλήσουν πόρους σε πολλαπλά συστήματα. Όσοι φέρουν τη μικρότερη ευθύνη για την κλιματική αλλαγή αντιμετωπίζουν το υψηλότερο κόστος προσαρμογής με τις λιγότερες επιλογές χρηματοδότησης.
Προσαρμογή, όχι πρόοδος
Το πριμ κυριαρχίας είναι προσαρμογή, όχι πρόοδος. Η αρχιτεκτονική της αναπτυξιακής μας χρηματοδότησης κατακερματίζεται ακριβώς τη στιγμή που η κλιματική αλλαγή απαιτεί συντονισμό. Όμως ο κατακερματισμός θα μπορούσε να ξεκλειδώσει νέους πόρους. Πολλαπλά αναποτελεσματικά συστήματα θα μπορούσαν να παρέχουν περισσότερη συνολική χρηματοδότηση από ένα αποτελεσματικό σύστημα που αποτυγχάνει να καλύψει τις ανάγκες.
Η τεχνολογία θα μπορούσε να μειώσει τα πριμ. Τα πειράματα ψηφιακού νομίσματος κεντρικών τραπεζών υπόσχονται μειώσεις 80% στο κόστος διασυνοριακών συναλλαγών. Κοινά τεχνικά πρότυπα, όπως το ISO 20022, διατηρούν την αυτονομία ενώ μειώνουν το λειτουργικό κόστος. Αλλά η τεχνική συμβατότητα διαφέρει από την ευθυγράμμιση διακυβέρνησης.
Το ερώτημα δεν είναι αν ο κατακερματισμός είναι βέλτιστος – δεν είναι. Το ερώτημα είναι αν επεκτείνει τη συνολική χρηματοδότηση. Πρόσφατες συζητήσεις του ΟΗΕ αναγνωρίζουν αυτή την πραγματικότητα. Σε μια κλιματική έκτακτη ανάγκη, η πλεονασματική λειτουργία θα μπορούσε να είναι ακριβώς αυτό που απαιτεί η ανθεκτικότητα. Το πριμ κυριαρχίας είναι η τιμή αυτής της ασφάλισης. Το αν αξίζει να πληρωθεί εξαρτάται από το πόσο σημαντική είναι η αυτονομία έναντι της αποδοτικότητας – και αν υπάρχει καν επιλογή.
Σημείωση: Ο Udaibir Das είναι επισκέπτης καθηγητής στο Εθνικό Συμβούλιο Εφαρμοσμένης Οικονομικής Έρευνας, ανώτερος μη μόνιμος σύμβουλος στην Τράπεζα της Αγγλίας, ανώτερος σύμβουλος του Διεθνούς Φόρουμ για Κυριαρχικά Ταμεία Πλούτου και διακεκριμένος ερευνητής στο Observer Research Foundation America.
Πηγή: OMFIF (Official Monetary and Financial Institutions Forum)
mywaypress.gr –Περιεχόμενο αξίας με την υποστήριξη υβριδικής νοημοσύνης.
Για αναγνώστες με μεγάλο εύρος προσοχής.
