Alpha Bank: Απαισιόδοξη η εικόνα για τις προοπτικές της Ευρωζώνης το 2019
Η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη εμφανίζει σημάδια υστέρησης, καθώς βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα αβέβαιο διεθνές περιβάλλον που καθιστά δυσχερή την αλλαγή της διευκολυντικής νομισματικής πολιτικής από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ)
Τα οικονομικά στοιχεία της Ευρωζώνης για τo τελευταίο τρίμηνο του 2018, εμφανίζονται υποδεέστερα των προσδοκωμένων, σημειώνει ανάλυση για την οικονομική κατάσταση της Ευρωζώνης, του Εβδομαδιαίου Δελτίου Οικονομικών Εξελίξεων της Διευθύνσεως Οικονομικών Μελετών της Alpha Bank. Ειδικότερα, το πραγματικό ΑΕΠ στην Ευρωζώνη αυξήθηκε κατά 0,2% σε τριμηνιαία βάση το δεύτερο εξάμηνο του 2018, έναντι ανόδου 0,7% στην αντίστοιχη περίοδο του 2017. Η εξέλιξη αυτή εφόσον δεν υπάρξει κάποια ουσιαστική αναθεώρηση των μετρήσεων, μας προϊδεάζει για ετήσιο ρυθμό μεταβολής του ΑΕΠ το 2018 της τάξεως του 1,8%-1,9%, έναντι 2,4% το 2017.
Η υποχώρηση των δαπανών τόσο των νοικοκυριών, όσο και των επιχειρήσεων, έχει προκαλέσει κάμψη της οικονομικής δραστηριότητας της Ευρωζώνης Σημαντική εξέλιξη, αποτελεί η μείωση του ρυθμού αύξησης της βιομηχανικής παραγωγής στο δεύτερο εξάμηνο του 2018, η οποία διεχύθη σε διάφορους κλάδους αλλά και στις περισσότερες οικονομίες της Ευρωζώνης. Καταλύτης στην αρνητική εξέλιξη της βιομηχανικής παραγωγής ήταν η απόφαση της Ευρωπαϊκής Ένωσης να περιορίσει μέχρι το 2030 τις εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα των αυτοκινήτων κατά 35%. Η συγκεκριμένη απόφαση, επιφέρει σοβαρές επιπτώσεις στον κλάδο της αυτοκινητοβιομηχανίας, καθώς απαιτεί στροφή της παραγωγής στα ηλεκτρικά αυτοκίνητα και κατά συνέπεια τροποποίηση της εφοδιαστικής αλυσίδας. Ωστόσο, το ερώτημα που τίθεται είναι αν τα πρόσφατα προβλήματα που προέκυψαν στην ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία θα έχουν παροδικό χαρακτήρα ή θα αποκτήσουν μακροχρόνια διάρκεια.
Σε εθνικό επίπεδο, η γαλλική οικονομία, η δεύτερη σε μέγεθος της Ευρωζώνης, καταγράφει μείωση των καταναλωτικών δαπανών και επιβράδυνση της δραστηριότητας στον τομέα των υπηρεσιών, περιλαμβανομένων των μεταφορών και του τουρισμού, εξαιτίας των συνεχών κινητοποιήσεων που διοργανώνει το κίνημα των «κίτρινων γιλέκων».
Οι επενδύσεις παρουσιάζουν σημεία εξασθένισης ενώ στον τομέα των εμπορευματικών συναλλαγών, αισθητή είναι η μείωση των εξαγωγών, εξαιτίας της επιβράδυνσης του παγκόσμιου εμπορίου.
Οι ανωτέρω λόγοι σκιάζουν τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές της Ευρωζώνης, προσδίδοντας μία απαισιόδοξη εικόνα για το 2019. Άλλωστε, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή (ΕΕ) προσφάτως αναθεώρησε επί τα χείρω τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης τόσο για το 2019, όσο και το 2020, επικαλούμενη τις εμπορικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ-Κίνας, το Brexit και την περιοριστική νομισματική πολιτική στις ΗΠΑ. Η ΕΕ προσδοκά ότι η ανάπτυξη της Ευρωζώνης θα διαμορφωθεί στο 1,3% το 2019 από 1,9% που προέβλεπε το φθινόπωρο του 2018 και στο 1,6% το 2020, έναντι 1,7% που ήταν η προηγούμενη εκτίμηση.
… καθώς βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα αβέβαιο διεθνές περιβάλλον…
Μολονότι, η παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα εξακολουθεί να επεκτείνεται, ο ρυθμός ανάπτυξης σε σημαντικούς εμπορικούς εταίρους της Ευρωζώνης, όπως η Κίνα έχει μετριασθεί, γεγονός που επιδρά αρνητικά στις εξαγωγικές δραστηριότητες. Επιπροσθέτως, διατηρούνται σε σημαντικό βαθμό οι γεωπολιτικές αβεβαιότητες, η απειλή του εμπορικού προστατευτισμού, οι αδυναμίες των αναδυόμενων οικονομιών και η υψηλή μεταβλητότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών. Ταυτόχρονα, η αβεβαιότητα για την πορεία των διαπραγματεύσεων του Brexit, έρχεται να προστεθεί στους κινδύνους που απειλούν την οικονομική ανάπτυξη στην Ευρώπη. Όλα τα προαναφερθέντα, επιβαρύνουν το οικονομικό κλίμα, συμβάλλοντας στη μείωση της εμπιστοσύνης των επιχειρήσεων και των καταναλωτών.
…που καθιστά δυσχερή την αλλαγή της διευκολυντικής νομισματικής πολιτικής από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ)
Η αδυναμία που εμφανίζουν συγκεκριμένα οικονομικά μεγέθη της Ευρωζώνης, σε συνδυασμό με την εξασθένιση του διεθνές εμπορίου, υποδεικνύουν ότι έχει απωλεσθεί η ισχυρή δυναμική που κατέγραψε η οικονομία της Ευρωζώνης το 2017. Οι αβεβαιότητες και συνάμα οι ενδείξεις για ανάπτυξη χαμηλότερη της προσδοκώμενης, απαιτούν αυξημένη προσοχή. Η νομισματική πολιτική θα πρέπει να εναρμονισθεί με την πραγματική οικονομία, η οποία δείχνει να επιβραδύνει τον επεκτατικό της ρυθμό.
Η πρόθεση της ΕΚΤ να αναθεωρήσει σταδιακά τη νομισματική της πολιτική τίθεται υπό συζήτηση. Η προσωρινή αναβολή οποιασδήποτε κίνησης αλλαγής του υφιστάμενου πλαισίου νομισματικής πολιτικής, πιθανόν να αποτελεί την ενδεδειγμένη στρατηγική, προκειμένου να αποτυπωθούν καλυτέρα οι επιπτώσεις των εξωτερικών κινδύνων στην πραγματική οικονομία. Η ΕΚΤ θα πρέπει να αξιολογήσει ενδεχομένως, τις οικονομικές επιδόσεις του πρώτου τριμήνου, προτού προβεί σε κάποια νέα διατύπωση προθέσεων.
Υπενθυμίζεται, ότι τον περασμένο Δεκέμβριο, το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ εξέφρασε την εκτίμηση, ότι τα βασικά επιτόκια θα παραμείνουν στα σημερινά επίπεδα τουλάχιστον, μέχρι και το καλοκαίρι του 2019 και για όσο χρονικό διάστημα απαιτηθεί. Ταυτόχρονα, υπογράμμισε, ότι σκοπεύει να συνεχίσει να επανεπενδύει, πλήρως, τα ποσά από την εξόφληση τίτλων αποκτηθέντων στο πλαίσιο του προγράμματος αγοράς στοιχείων ενεργητικού (Asset Purchase Programme-APP) κατά τη λήξη τους για παρατεταμένη χρονική περίοδο μετά την ημερομηνία κατά την οποία θα αρχίσει να αυξάνει τα βασικά επιτόκια η ΕΚΤ και για όσο χρονικό διάστημα κρίνεται αναγκαίο για τη διατήρηση ευνοϊκών συνθηκών ρευστότητας.
Η συμβολή της νομισματικής πολιτικής στη συγκεκριμένη χρονική περίοδο, παραμένει ουσιαστική για τη στήριξη της περαιτέρω ενίσχυσης των εγχώριων τιμών αλλά και της γενικότερης εξέλιξης του πληθωρισμού, μεσοπρόθεσμα. Επιπροσθέτως, οι πολιτικές εξελίξεις δεν συνηγορούν στην αλλαγή της νομισματικής πολιτικής, καθώς. οι ευρωεκλογές του Μαΐου, αναμένεται να διαμορφώσουν νέους πολιτικούς συσχετισμούς και να καθορίσουν το βαθμό και τον τρόπο που θα προχωρήσουν οι μεταρρυθμίσεις στην Ευρωπαϊκή Ένωση.
