Alpha Bank: Οι σημαντικότεροι κίνδυνοι για τις προοπτικές της οικονομίας της ΖτΕ

Σύμφωνα με την Eurostat, στο πρώτο τρίμηνο του 2018, ο ρυθμός αναπτύξεως στη ΖτΕ, παρέμεινε θετικός για 20 συνεχόμενα τρίμηνα αλλά μετριάσθηκε στο 0,4% σε τριμηνιαία βάση, από 0,7% στο τέταρτο τρίμηνο του 2017. Σε ετήσια βάση, στο πρώτο τρίμηνο του 2018, η οικονομική δραστηριότητα αυξήθηκε κατά 2,5%, έναντι 2,8% το προηγούμενο τρίμηνο. Υπενθυμίζεται ότι, το 2017 ο ρυθμός αυξήσεως της οικονομικής δραστηριότητας υπερέβη τις αρχικές εκτιμήσεις, ανερχόμενος στο 2,4%, το υψηλότερο ποσοστό της δεκαετίας.

Σύμφωνα με την ΕΚΤ (Μάιος 2018), η ανάπτυξη στη ΖτΕ το πρώτο τρίμηνο του 2018, παραμένει σταθερή και διαχέεται σε όλους τους κλάδους και τα κράτη-μέλη. Ωστόσο, δημιουργείται το ερώτημα εάν η παρατηρηθείσα επιβράδυνση είναι πρόσκαιρη ή θα συνεχισθεί.

Οι σημαντικότεροι κίνδυνοι για τις προοπτικές της οικονομίας της ΖτΕ είναι:
α) Το ενδεχόμενο αυξήσεως του προστατευτισμού στο παγκόσμιο εμπόριο, το οποίο θα πλήξει ιδιαίτερα δύο εκ των μεγαλυτέρων οικονομιών της ΖτΕ, τη Γερμανία και την Ολλανδία. Ήδη, ο ρυθμός αυξήσεως του ΑΕΠ της Γερμανίας, η οποία συνιστά περί το 30% του συνολικού ΑΕΠ της ΖτΕ, μειώθηκε περισσότερο του αναμενομένου, κυρίως εξαιτίας της μείωσης των εξαγωγών. Επιπροσθέτως, υπάρχει αβεβαιότητα εάν η αναστολή επιβολής δασμών από τις ΗΠΑ για το χάλυβα και το αλουμίνιο της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ) που εισάγεται σε αυτές θα αποκτήσει μόνιμο χαρακτήρα μετά τις 31 Μαΐου Στην περίπτωση που επιβληθούν τελικά οι δασμοί στην ΕΕ, πιθανώς θα υπάρξει κλιμάκωση του εμπορικού προστατευτισμού, καθώς η ΕΕ έχει δηλώσει ότι θα προβεί σε αντίστοιχες ενέργειες και οι ΗΠΑ ότι θα αυξήσουν τους δασμούς για τα εισαγόμενα αυτοκίνητα από την ΕΕ. Πέραν τούτου, ελλοχεύει ο κίνδυνος επιβολής κυρώσεων από τις ΗΠΑ σε επιχειρήσεις της ΖτΕ που δραστηριοποιούνται ή εξάγουν προς το Ιράν, μετά τη μονομερή απόφαση των ΗΠΑ να αποχωρήσουν από την πυρηνική συμφωνία με το Ιράν. Οι ανωτέρω κίνδυνοι και η αυξημένη αβεβαιότητα που πηγάζουν από αυτούς, έχουν κάμψει τις επιχειρηματικές προσδοκίες, επιβραδύνοντας την παραγωγή και τις προσλήψεις. Είναι χαρακτηριστικό ότι, στη Γερμανία, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών PMI Markit, τον Απρίλιο, διαμορφώθηκε σε χαμηλό 19 μηνών (54,6 μονάδες).

β) Η δημοσιονομική θέση κάποιων κρατών-μελών με υψηλό δημόσιο χρέος τα καθιστά ευάλωτα στην αύξηση του κόστους δανεισμού εν όψει της προβλεπόμενης σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ.

γ) Οι υπερτιμημένες αξίες στα χρηματιστήρια δύναται να οδηγήσουν σε απότομη διόρθωση των αγορών (ΔΝΤ, Regional Economic Outlook: Europe, 18.5.2018).

δ) Η οικονομική πολιτική που θα ακολουθήσει η κυβέρνηση που θα σχηματισθεί στην Ιταλία και οι μελλοντικές σχέσεις της ΕΕ με το Ηνωμένο Βασίλειο.

Σύμφωνα με τις πρόσφατες εκτιμήσεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (European Economic Forecast Spring, Μάϊος 2018), ο ετήσιος ρυθμός αυξήσεως της οικονομικής δραστηριότητας αναμένεται να υποχωρήσει στο 2,3% το 2018 και στο 2,0% το 2019, από 2,4% το 2017.

Πηγή: Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων της Διευθύνσεως Οικονομικών Μελετών της Alpha Bank.