Γιατί ο κρατικός δανεισμός θα μπορούσε να γίνει πιο ακριβός

Η αναδιάρθρωση του δημόσιου χρέους μετά από μια χρεοκοπία είναι δύσκολη — αλλά οι νομοθέτες της πολιτείας της Νέας Υόρκης πιστεύουν ότι έχουν μια λύση. Αναβίωσαν ένα νομοσχέδιο, το οποίο προτάθηκε για πρώτη φορά πέρυσι , για να αναδιαμορφώσουν τον τρόπο με τον οποίο γίνονται αυτές οι προπονήσεις.

Γιατί έχει σημασία: Το κρατικό χρέος είναι μια από τις μεγαλύτερες αγορές τίτλων στον κόσμο, όπου οικονομίες από όλο τον κόσμο έχουν πρόσβαση στο τόσο απαραίτητο κεφάλαιο από ιδιώτες επενδυτές.

• Οι επικριτές των προσπαθειών των νομοθετών λένε ότι το νομοσχέδιο θα έκανε μια ήδη περίπλοκη διαδικασία πιο μπερδεμένη εάν εγκριθεί και η αβεβαιότητα θα πλήξει τις χώρες χαμηλού εισοδήματος που οι νομοθέτες λένε ότι θέλουν να βοηθήσουν.
• Εν τω μεταξύ, στη Ζάμπια, μια διαδικασία αναδιάρθρωσης έχει διαρκέσει για τρία χρόνια καθώς η Κίνα φαίνεται να κρατά τα πράγματα – και το νομοσχέδιο της Νέας Υόρκης δεν θα έκανε τίποτα για να το διορθώσει αυτό, λένε πηγές στον Axios.

Πλαίσιο: Περίπου το ήμισυ του παγκόσμιου κρατικού χρέους διέπεται από τη νομοθεσία της Νέας Υόρκης, δίνοντας στους νομοθέτες στο απομακρυσμένο Όλμπανι μοναδική πρόσβαση σε μια τεράστια παγκόσμια αγορά.

Κατάσταση: Οι νομοθέτες της Νέας Υόρκης κυκλοφόρησαν για πρώτη φορά τρία ξεχωριστά νομοσχέδια πέρυσι που προσπάθησαν να αντιμετωπίσουν ορισμένα βασικά ζητήματα: οι αναδιαρθρώσεις κρατικών χρεών διαρκούν πολύ και οι ζημίες των πιστωτών δεν κατανέμονται εξίσου.

• Αυτά τα νομοσχέδια δεν ψηφίστηκαν πριν από τη λήξη της συνεδρίασης.

Τι νέο υπάρχει: Ένα τροποποιημένο νομοσχέδιο που φαίνεται να συνδυάζει δύο από αυτά παρουσιάστηκε την Πέμπτη, με επικεφαλής τον πολιτειακό γερουσιαστή Gustavo Rivera (D).

• Βασική μεταξύ των διατάξεων είναι ότι ένας “ανεξάρτητος επόπτης” που θα διορίζεται από τον κυβερνήτη της Νέας Υόρκης θα επιβλέπει τις διαδικασίες αναδιάρθρωσης και θα δημιουργεί εντολή ώστε οι πιστωτές του ιδιωτικού τομέα να λαμβάνουν ανακτήσεις ίσες με αυτές που “θα είχε” ανακτήσει η ομοσπονδιακή κυβέρνηση των ΗΠΑ εάν ήταν πιστωτής.
• Σε δήλωση που παρασχέθηκε στο Axios, ο γερουσιαστής Ριβέρα είπε: «Η Νέα Υόρκη έχει τη δύναμη να κλείσει τα νομικά κενά που επιτρέπουν στους ληστρικούς «επενδυτές» να αγοράζουν χρέη με αποκλειστικό σκοπό την αντιδικία με τα χρεωμένα έθνη».

Έλεγχος πραγματικότητας: Αν και το νομοσχέδιο είναι «εξαιρετικά καλοπροαίρετο», είναι ελαφρύ σε λεπτομέρειες — ειδικά για πολύπλοκα ζητήματα όπως ο καθορισμός συγκρίσιμης μεταχείρισης για διαφορετικές ομάδες πιστωτών, λέει η Sonja Gibbs, επικεφαλής βιώσιμης χρηματοδότησης στο Institute of International Finance, μια εμπορική ομάδα που αντιπροσωπεύει τους δανειστές του ιδιωτικού τομέα.

• Αυτό θα δημιουργούσε τεράστια αβεβαιότητα στην αγορά – για να μην αναφέρουμε τα κύματα δικαστικών διαφορών – και θα αυξήσει το κόστος δανεισμού για τους κρατικούς δανειολήπτες, προσθέτει.
• Το κόστος θα ανέβαινε με οπισθοδρομικό τρόπο. «Για χώρες που βρίσκονται στα πρόθυρα του χρέους, όπως η Αίγυπτος, το Πακιστάν, η Κένυα ή η Νιγηρία, αυτό θα μπορούσε να είναι κάτι που τις ανατρέπει», λέει ένας επενδυτής κρατικού χρέους που μίλησε με τον Axios.
• Επίσης: Μια καινοτομία στην αγορά, γνωστή ως ρήτρα συλλογικής δράσης (CAC) εμφανίζεται πλέον στα περισσότερα έγγραφα για ομόλογα, δεσμεύοντας όλους τους πιστωτές σε οποιαδήποτε συμφωνία συμφωνηθεί από μια υπερπλειοψηφία — και τα τελευταία χρόνια κρατά τους πιστωτές του ιδιωτικού τομέα της «αρπακτικής» ποικιλίας από αναστέλλοντας συμφωνίες αναδιάρθρωσης.

Το μεγάλο ερώτημα: Ποιανού δουλειά είναι να διορθώσει την αναδιάρθρωση του δημόσιου χρέους;

• “Αυτό είναι ένα πραγματικά πολύπλοκο σύνολο ζητημάτων και δεν υπάρχει εύκολη απάντηση σε κανένα από αυτά. Δεν νομίζω ότι μπορείτε να νομοθετήσετε μια γρήγορη λύση που θα εξαφανίσει όλα αυτά τα προβλήματα”, λέει ο Gibbs.
• Ο Γκιμπς αντιπαραβάλλει τη μονομερή, από πάνω προς τα κάτω πρόταση στη Νέα Υόρκη με τις συνεχιζόμενες προσπάθειες της σχετικά νέας Στρογγυλής Τραπέζης για το Παγκόσμιο Κυρίαρχο Χρέος, μια συλλογική σειρά συνομιλιών επίλυσης προβλημάτων που περιλαμβάνουν δημόσιους και ιδιωτικούς πιστωτές, πολυμερείς αναπτυξιακές τράπεζες όπως το ΔΝΤ και τις ίδιες τις δανειζόμενες χώρες .
• Όσον αφορά την πρόοδο της στρογγυλής τραπέζης σε ακανθώδη ζητήματα, “Δεν είναι γρήγορη, αλλά υπάρχουν πραγματικά ενθαρρυντικά σημάδια σε ορισμένους τομείς”, λέει ο Gibbs. «Γίνονται οι βάσεις για τη βελτίωση της επικοινωνίας και της διαφάνειας, κάτι που θα ανοίξει το δρόμο για πολλά πράγματα», προσθέτει.

Η ουσία: Οι νομοθέτες της Νέας Υόρκης δεν περιμένουν κάτι τέτοιο.

Διαβάστε περισσότερα: Το φιλόδοξο νομοσχέδιο της Νέας Υόρκης στοχεύει στα παγκόσμια δεινά για το χρέος

 
Πηγή: axios.com